マイナスのキャッシュフローの意味
負のキャッシュフローとは、会社の現金支出が検討中の特定の期間の現金生成よりも多い場合の会社の状況を指します。これは、検討中の特定の期間における営業活動、投資活動、および財務活動を含むさまざまな活動からの総キャッシュインフローが、同じ期間の総流出よりも少ないことを意味します。
簡単に言えば、それは会社がそれが生み出すより多くの現金を使うときのビジネスシナリオを意味します。成長を促進したり、顧客を獲得したり、流通チャネルを設定したりするためにお金を使う必要があるため、成長段階にある企業にとっては一般的な状況です。簡単に言えば、それは入ってくる現金が出て行くお金より少ない数のゲームです。このような状況では、赤字は株式注入または債務資金調達、あるいはその両方によってサポートされるべきです。
式
この概念は新しいものではありませんが、キャッシュフローの計算には非常に暗黙的です。この概念を数学的に理解するための最も簡単な方程式は、コアビジネス活動からの負のキャッシュフロー計算を理解することです。
キャッシュフロー=キャッシュインフロー–キャッシュアウトフロー
この数値が負の場合、それは赤字を示し、負のキャッシュフローと呼ばれます。
基本的な計算（例付き）
次のキャッシュフロー計算書を持つ会社XYZについて考えてみます。
一見すると、キャッシュフローが$ -80,000であるため、会社は非常に悪い状態に見えます。しかし、さらに掘り下げて、最終的なキャッシュフロー数ではなく、そのさまざまな構成要素を見ると、ビジネスの現状に対する認識が変わる可能性があります。営業活動によるキャッシュフローはプラスであり、コア事業活動が順調に進んでいることを示唆している。ただし、投資および財務活動から生み出されるキャッシュフローはマイナスです。それは、経営陣が将来の成長に大きな可能性を求め、それに費やしたいと考えているためかもしれません。たとえば、資金の大部分は追加の機器や計画の購入に費やされており、企業が将来の拡張と成長のための計画を立てていることを強調しています。
実例
インターネットメジャーNetflixの営業活動によるキャッシュフローのスナップショットを以下で検討してください。最終的な数字を見ると、会社はうまくいっていないように見えるかもしれません。ただし、ダイビングを行うと、同社がポータルのコンテンツを増やしようとしていることがさらに明らかになり、キャッシュフローがマイナスになっています。これは、成長拡大計画の一環として、長期的な戦略的イニシアチブとしてとらえるべきです。
出典：NetflixSECファイリング
マイナスのキャッシュフローの解釈
- ＃1 –マイナスのキャッシュフローはビジネスの大部分を占めています–このような状況に直面していないビジネスは世界中にありません。それは、会社が事業を営む事業への周期的な挑戦または新規の競合他社の参入、自然災害または突然の規制変更によるキャッシュフローの逼迫のために引き起こされたかもしれない一時的な状況かもしれません。
- ＃2 –成長機会のより良い評価と将来への進化– マイナスのキャッシュフローは、企業がどのように拡大しようとしているのか、そしてどれほど積極的に拡大しようとしているのかを示す指標となる場合があります。企業は、拡張計画を作成して実行するための機会費用と見なす必要があります。実際、会社が成長し進化することが不可欠になります。そうでなければ、冷酷な完成は彼らを殺します。私たちは歴史上、企業が現金が豊富であるだけでなく、市場のリーダーでもあったそのような例を数多く持っています。しかし、彼らは自己満足しすぎて、進化することを拒否しました。ノキアのCEOの言葉を誰が忘れることができますか？「私たちは何も悪いことはしませんでしたが、どういうわけか私たちは失いました。」彼らは変化する市況に投資して適応しませんでした。最終的に、それらはマイクロソフトに買収されました。
- ＃3 –成長の可能性– これは会社の財務状態の指標です。パターンとして研究すると、投資家が投資を測定し、ROIを計算するのに役立ちます。パターンがマイナスのキャッシュフローが定期的に減少していることを示唆している場合、それは会社が順調に回復しており、長期的な戦略的成長が損なわれていないことを示唆しているはずです。ただし、パターンに非周期性がある場合は、外部要因が企業のビジネスに大きな影響を及ぼしていることを示唆しているはずです。たとえば、原油価格は航空事業に大きな影響を及ぼします。これは確かに投資家にとって好ましいシナリオではありません。
短所
- ＃1 –キャッシュクランチ– マイナスのキャッシュフローは、キャッシュクランチにつながる可能性があります。その結果、サプライヤーやベンダーへの支払いが遅れる可能性があります。これはベンダーとの関係に影響を及ぼし、サービスの低下や契約の終了につながる可能性があります。同様に、現金危機の状況も、経営陣に従業員の給与を遅らせることを余儀なくさせる可能性があります。これは、高い離職率と競合他社の才能の喪失につながる可能性があります。
- ＃2 –銀行手数料と金利リスクの増加– 前述のように、マイナスのキャッシュフローは、株式注入または負債による資金調達のいずれかによって賄われる必要があります。利息を返済しなければならないため、債務の発見にはコストが伴います。これは、企業の長期的な収益性に制約を課す可能性があります。また、将来的に金利が上昇し、支払利息が増加する可能性があるため、金利リスクが伴います（変動ローンの場合）。
- ＃3 –株式の希薄化– 外部資金調達が株式の注入によって行われる場合、それは株式の所有権を希薄化するという犠牲を払う可能性があり、それ自体に影響があります。それは経営陣の意思決定力に影響を及ぼし、長期的な戦略計画の実施を困難にします。また、敵対的買収の危険性は常にあります。
結論
マイナスのキャッシュフローの問題が複数の四半期にわたって一般的にならない限り、投資家は心配する必要はありません。これは、企業が進化して成長の機会を見つけるためにより多くを費やさなければならないビジネス活動の大部分を占めています。ただし、投資家は、ビジネスプランの欠陥、成長機会の欠如、または機会を逃した場合や詐欺の可能性があるため、注意を払う必要があります。