財務モデリングとは何ですか？
財務モデリングは、会社の財務表現のモデルであり、重要な将来の決定を行うために関連する以下の要因/条件およびリスクと将来の仮定を考慮して財務状況を表すモデルを使用して、将来の会社の財務実績を示します。資金調達やビジネスの評価、そしてそれらの影響の解釈のようなものです。
簡単な説明
財務モデリングとは、モデルを最初から構築するか、新しく利用可能なデータを実装して既存のモデルを維持することです。お気づきのように、上記のすべての財政状況は複雑で不安定な性質のものです。これは、ユーザーが複雑なシナリオのすべてのコンポーネントを深く理解するのに役立ちます。
インベストメントバンキングでは、企業または特定のプロジェクトが今後数年間にどのように実行されると予想されるか、たとえばプロジェクトが内部でどれだけのキャッシュフローを生み出すと予想されるかについて関連する仮定を行うことにより、企業の潜在的な将来の財務実績を予測するために使用されます。創業から5年。
構造全体に影響を与えたり、大きな失敗を避けたりすることなく、モデルの個々の異なる部分で作業することは簡単に可能です。入力が揮発性であり、新しく利用可能なデータで変更される可能性がある場合に役立ちます。したがって、もちろん、正確である限り、財務モデリングに取り組む際の構造には一定の柔軟性があります。
複雑そうに聞こえますが、着実な練習と適切なノウハウで学ぶことができます。
財務モデルは何に使用されますか？
さまざまな状況で実行できます。たとえば、会社の評価、資産の評価、価格戦略、リストラ状況（合併と買収）など。
以下は、財務モデリングが一般的に使用される領域です–
誰が財務モデルを構築しますか？
- 投資銀行家
- エクイティリサーチアナリスト
- クレジットアナリスト
- リスクアナリスト
- データアナリスト
- ポートフォリオマネージャー
- 投資家
- 管理/起業家
主にモデリングは、合理的な予測、市場/製品の価格、資産または企業の評価（割引キャッシュフロー分析、相対評価）、企業の株価、相乗効果、企業に対する合併/買収の影響、LBO、企業財務モデルを決定するために使用されます、オプション価格など。
財務モデリングをどのように学ぶことができますか？
- Excelでの無料の財務モデリング（基本）–これはステップバイステップのチュートリアルです。ここでは、コルゲートのモデルを準備する方法を学びます。
- 財務モデリングコース（上級）–これは上級チュートリアルです。銀行、石油化学、不動産、資本財、電気通信などのセクターモデリングを学びます。
財務モデリングの例
状況に応じて、タイプと複雑さが異なるさまざまな財務モデリングの例があります。それらは、評価、感度分析、および比較分析に広く使用されています。リスク予測、価格戦略、相乗効果の効果など、他の用途もあります。さまざまな例が、独自の専門分野、要件、およびユーザーのセットに対応しています。
以下は、金融業界で広く使用されている例の一部です。
例1-本格的な3つのステートメントの財務モデリング：
- このタイプの財務モデルは、会社の完全な財務シナリオと予測を表しています。これは最も標準的で詳細な形式です。
- 名前が示すように、モデルは、相互にリンクされた会社の3つの財務諸表（損益計算書、貸借対照表、およびキャッシュフロー計算書）すべての構造です。
- データをサポートするスケジュールもあります。（減価償却スケジュール、負債スケジュール、運転資本計算スケジュールなど）。
- このモデルの相互接続性はそれを際立たせます。これにより、ユーザーは必要なときにいつでも入力を微調整でき、モデル全体の変更を即座に反映できます。
- この機能は、モデル内のすべてのコンポーネントとその効果を完全に理解するのに役立ちます。
- このモデルの重要な用途は、特定の入力セットの傾向を予測および理解することです。
- 歴史的に、モデルは会社の構想と予測が要件に応じて2〜3年まで延長できる限り、引き延ばすことができます。
例2割引キャッシュフロー（DCF）モデル：
この財務モデルを通じて、Alibabaの3つのステートメント予測、相互リンク、DCFモデル–FCFF式および相対評価について学習します。
- 金融業界で最も広く使用されている評価方法は、貨幣の時間価値の概念を使用する割引キャッシュフロー分析方法です。
- この方法の背後にある概念は、会社の価値は、今日割引された会社によって生成された将来のキャッシュフローの合計の正味現在価値（NPV）であると言います。
- 予測される将来のキャッシュフローの割引は、割引係数によって行われます。この方法でかなり重要なメカニズムの1つは、「割引係数」を導出することです。割引係数の計算におけるわずかな誤差でさえ、得られる結果に大きな変化をもたらす可能性があります。
- 通常、会社の加重平均資本コスト（WACC）は、将来のキャッシュフローを割り引くための割引係数として使用されます。
- DCFは、会社の株式が過大評価されているか過小評価されているかを識別するのに役立ちます。これは、投資シナリオの場合、かなり重要な意思決定要因であることがわかります。
- 簡単に言えば、それは投資機会の魅力を決定するのに役立ちます。将来のキャッシュフローの合計のNPVが現在の値よりも大きい場合、機会は利益を生むか、そうでない場合は不採算の取引です。
- DCFモデルは、フリーキャッシュフローに基づいて計算されるため、信頼性が高く、費用のすべての要素が排除され、会社が自由に利用できる現金のみに焦点が当てられます。
- DCFは将来のキャッシュフローの予測を伴うため、通常、成長率と財務が安定した傾向にある大規模な組織の財務に取り組むのに適しています。
例3レバレッジドバイアウト（LBO）モデル：
- レバレッジドバイアウト取引では、企業は買収費用を賄うために借入金（負債）を使用して他の企業を買収します。次に、買収した会社の資産と事業からのキャッシュフローを使用して、負債とその費用を返済します。
- したがって、LBOは、対象企業が取引の制裁措置を受けていないため、非常に敵対的/積極的な買収方法と呼ばれます。
- 通常、現金が豊富なプライベートエクイティ会社はLBOに従事しているように見えます。彼らはDebt＆Equity（過半数が負債であり、ほぼ75％を超える）の組み合わせで会社を買収し、数年（3-5年）後にかなりの利益を得た後に売却します。
- したがって、LBOモデルの目的は、そのような種類の取引から生成できる利益の量を決定することです。
- それぞれ特定の利息の支払いがある債務を調達する方法は複数あるため、これらのモデルはより複雑です。
- 以下は、LBOモデルの作成に入る手順です。
- EBITDAでの先物取引の倍数に基づく購入価格の計算
- 買収のための負債と株式の資金調達の重み
- 予測損益計算書を作成し、EBITDAを計算します
- LBOの総在職期間中の累積FCFの計算
- IRRによる終了出口値とリターンの計算。
例4合併と買収（M＆A）モデル：
- M＆Aモデルは、リストラ完了後の新会社の1株当たり利益に対する合併または買収の影響と、既存のEPSとの比較に役立ちます。
- EPSが完全に増加した場合、トランザクションは「増加的」であると言われ、EPSが現在のEPSよりも減少した場合、トランザクションは「希薄的」であると言われます。
- モデルの複雑さは、問題の企業の事業の種類と規模によって異なります。
- これらのモデルは、一般的に投資銀行、企業金融会社によって使用されます。
- 以下は、M＆Aモデルの作成に入る手順です。
- 独立した企業としてのターゲットと買収者の評価
- 相乗効果でターゲットとアクワイアラーを評価する
- ターゲット企業の最初のオファーを作成する
- 取引に資金を提供する複合企業の能力の決定
- トランザクションの資金調達能力に応じて現金/負債を調整します
- 純利益を組み合わせてEPSを計算し、増加/希薄化の状況を把握します。
例5部品の合計（SOTP）
- 巨大なコングロマリットの評価は、単一の評価方法で会社全体を評価することが難しくなります。
- したがって、異なるセグメントの評価は、各セグメントに適した評価方法によって個別に実行されます。
- すべてのセグメントが個別に評価されると、評価の合計が合計されて、コングロマリット全体の評価が得られます。
- そのため、これは「部品の合計」評価方法と呼ばれます。
- 通常、SOTPは、スピンオフ、合併、株式の分割などの場合に適しています。
例6比較会社分析モデル：
- アナリストは、規模、運営、そして基本的にピアグループ企業の点で同等の他の同様の企業を探している企業の比較評価分析に取り組んでいます。
- 同業他社の数を調べることにより、会社の評価のための球場の数字が得られます。
- これは、同様の企業が同様のEV / EBITDAおよびその他の評価倍率を持つことを前提としています。
- これは、企業のアナリストが行う最も基本的な評価形式です。
例7–比較可能なトランザクション分析モデル
トランザクション倍数モデルは、過去のM＆Aトランザクションを調べ、前例を使用して同等の企業を評価する方法です。必要な手順は次のとおりです–
- ステップ1-トランザクションを特定する
- ステップ2–適切なトランザクションの倍数を特定する
- ステップ3–トランザクションの複数の評価を計算する
財務モデリングを学ぶための前提条件
財務モデルの構築は、正確で信頼できる結果が得られる場合にのみ有益です。モデルの準備を効率的に行うには、必要な一連の基本的なスキルが必要です。それらのスキルが何であるかを見てみましょう：
＃1会計概念の理解：
それを構築することは、会社または市場からの財務数値を使用する純粋な財務文書です。US GAAP、IFRS（International Financial Reporting Standards）など、世界中の金融業界で一定の特定の会計規則と概念があります。これらの規則は、財務上の事実とイベントの表示の一貫性を維持するのに役立ちます。これらのルールと概念を理解することは、Excelでモデルを構築する準備をしながら、精度と品質を維持するために非常に重要です。
会計における私たちの主な焦点は、企業による会計上の不正行為を特定して予測することでもあります。これらは通常隠されています。あなたはサティヤム詐欺事件で自白を見ることができます
＃2 Excelスキル：
モデルが準備されるExcelの基本的な財務モデリングは、MSExcelのようなアプリケーションです。これには、相互の関係を示すために相互にリンクされた複数のタブにまたがる広範囲の複雑な計算が含まれます。モデルを準備する際には、数式、キーボードショートカット、プレゼンテーションの種類、VBAマクロなどのExcelに関する深い実用的な知識が必要です。これらのスキルの知識を維持することで、アナリストは他のスキルよりも作業スキルに優位性があります。
＃3財務モデルステートメントの相互リンク：
3ステートメントの財務モデリングは相互にリンクする必要があります。相互リンクにより、モデル内のキー番号が1つのステートメントから別のステートメントに流れることができるため、それらの間の相互関係が完成し、会社の財務状況の全体像が示されます。相互リンクの例：1）（キャッシュフロー計算書からの）現金の純変動は、貸借対照表の現金にリンクする必要があります。2）損益計算書からの純利益は、株主資本計算書の利益剰余金にリンクする必要があります。
＃4予報
通常、財務モデリングの目的は、あらゆる財務状況の将来のシナリオを理解することであるため、財務モデリングを予測するスキルは重要です。予測は芸術であると同時に科学でもあります。数値を予測しながら合理的な仮定を使用すると、アナリストは、投資または会社が今後の期間にどれほど魅力的であるかについて十分に近いアイデアを得ることができます。優れた予測スキルは、モデルの信頼性を高めます。
＃5プレゼンテーション：
財務モデリングには、詳細、数値、複雑な数式が満載です。これは、運用管理者、管理者、クライアントなどのさまざまなグループによって使用されます。モデルが乱雑で理解しにくいように見える場合、これらの人々はモデルから意味を解読することができません。したがって、モデルの表示を単純に保つと同時に、詳細を豊富に保つことが非常に重要です。
財務モデルをどのように構築しますか？
財務モデリングは簡単であると同時に複雑です。モデルを見ると複雑であることがわかりますが、それはより小さく単純なモジュールの合計です。ここで重要なのは、それぞれの小さなモジュールを準備し、相互に接続して最終的な財務モデルを準備することです。
詳細な学習については、Excelでの財務モデリングに関するこのステップバイステップガイドを参照できます。
以下にさまざまなスケジュール/モジュールを示します–
次の点に注意してください -
- コアモジュールは、損益計算書、貸借対照表、およびキャッシュフローです。
- 追加のモジュールは、減価償却スケジュール、運転資本スケジュール、無形資産スケジュール、株主資本スケジュール、その他の長期項目スケジュール、負債スケジュールなどです。
- 追加のスケジュールは、完了時にコアステートメントにリンクされます
実物大のモデリングは長くて複雑なプロセスであるため、失敗するのは悲惨です。正確さを維持し、混乱したり迷子になったりしないように、財務モデルに取り組んでいる間は計画されたパスに従うことをお勧めします。従うべき論理的な手順は次のとおりです。
- 会社の財務諸表の簡単なレビュー：会社の財務諸表（10K、10Q、年次報告書など）の簡単なレビューにより、アナリストは会社の概要、会社の業界、セグメント、会社、収益ドライバー、資本構造など。これは、ガイドパスを設定することにより、財務モデリングの構造を計画するのに役立ちます。ガイドパスは、進行中に随時参照できます。
- 履歴番号： 会社と準備する財務モデルの種類について公正なアイデアが生成されたら、履歴データの入力から始めることをお勧めします。会社の過去の財務諸表は会社のウェブサイトで見つけることができます。会社の構想が利用可能である限りのデータ。通常、過去3年間のデータは、実際の数値と呼ばれる履歴側に追加されます。セルを色分けして、履歴と数式をすばやく個別に識別できるようにします。
- 比率と成長率： 過去の数値が追加されると、アナリストは必要な財務比率（粗利益率、純利益率など）と成長率（YoY、QoQなど）の計算に進むことができます。これらの比率は、高レベルの戦略化と予測の傾向を特定するのに役立ちます。
- 予測：履歴と比率の次のステップは、予測と予測の実装です。それは通常3から5年の間行われます。収益などの広告申込情報は通常、成長率に基づいて予測されます。一方、COGS、R＆D、Selling General＆Adminexpなどのコスト項目。等は収益率（売上高に占める割合）に基づいて予測されます。アナリストは、仮定を立てる際に注意し、市場の動向を考慮する必要があります。
- ステートメントの相互リンク： モデルが1つのステートメントから別のステートメントへのフローを反映するには、それらを動的かつ正確にリンクする必要があります。正しく行われた場合、モデルはすべてのステートメントのバランスを取り、最終的な見通しを与えるはずです。
シームレスモデルを作成するためのヒント
- 計画と概要： 履歴番号を入力してモデルから始める前に、必ずプロジェクトの概要全体を計画することから始めてください。タイムライン、過去の数字の年数、予測年数を決定し、業界と会社について読んでください。最近の年次報告書または目前の状況を詳細に実行します。これは、安定した有利なスタートを切るのに役立ちます。
- 品質： モデリングの複雑なプロセスを進めるときは、同じ品質を維持することを忘れないでください。最初は簡単な作業に見えるかもしれませんが、モデルが分厚い複雑になると、アナリストがそれについて神経質に保つことが難しくなります。辛抱強く、自信を持って作業してください。必要に応じて休憩を取ります。 「ゴミ箱に入れる-ゴミ箱に出す」ということわざがあります。これは、間違ったデータを入力すると、間違った結果が得られることを意味します。
- プレゼンテーション： 財務モデリングに費やしている努力の量は、他の人が簡単に使用して理解できる場合にのみ実り多いものになります。色分け、フォントサイズ、セクション、ラインアイテムの名前などはすべてプレゼンテーションに含まれています。これらは非常に基本的に聞こえるかもしれませんが、これらすべてを組み合わせた効果により、モデルの外観に大きな違いが生じます。
- 仮定： 財務モデリングで私たちが予測することは、私たちがそれを基にしている仮定と同じくらい良いだけです。仮定が正しくなく、合理的な根拠がない場合、不正確さを考慮すると予測は役に立たないでしょう。仮定を設定するには、現実的な思考と合理性が必要です。これは、業界標準と一般的な市場シナリオに適合している必要があります。彼らは悲観的すぎたり楽観的すぎたりしてはいけません。
- 精度チェック： モデルがますます長く流れ、複数のセクションとパーツがあるため、アナリストが全体の精度をチェックし続けることが難しくなります。したがって、必要かつ可能な限り、精度チェックを追加することが重要です。これは、モデリングプロセスを一定の品質チェックの下に維持するのに役立ち、最後に大きな失敗を回避します。
財務モデリングのベストプラクティス
- 柔軟性： 範囲が柔軟で、あらゆる状況に適応できる必要があります（不測の事態はあらゆるビジネスまたは業界の自然な部分であるため）。財務モデルの柔軟性は、必要なときにいつでもどこでもモデルを変更することがどれほど簡単かによって異なります。
- 適切： 過度の詳細で雑然としてはいけません。財務モデルを作成するときは、財務モデルとは何か、つまり現実を適切に表現していることを理解する必要があります。
- 構造： 論理的な整合性は非常に重要です。モデルの作成者が変更される可能性があるため、構造は厳密であり、整合性を最前線に保つ必要があります。
- 透明性： 他の財務モデラーと非モデラーが簡単に理解できるような式に基づいている必要があります。
COLGATE BALANCE SHEET HISTORICAL DATA
また、財務モデリングで一般的に使用されている色の基準にも注意してください–
- 青– モデルで使用される定数にこの色を使用します。
- 黒–すべての数式に黒を使用します
- 緑– 緑の色は、さまざまなシートからの相互参照に使用されます。