オプション契約の定義
オプション契約は、オプション保有者が特定の日付(満期日または満期日として知られる)に事前に指定された価格(行使価格または行使価格として知られる)で原資産を購入または売却する権利を与える契約です。オプションの作成者は選択の余地がなく、オプションが行使された場合、原資産を引き渡すか購入する義務があります。
契約には2つの当事者がいます
- オプション保有者またはオプションの購入者: 契約を締結するための初期費用を支払います。コールオプションの買い手は値上げの恩恵を受けますが、せいぜい失う可能性があるのはオプションプレミアムであるため、価格が下がった場合のダウンサイドリスクは限られています。同様に、プットオプションの買い手は価格の下落の恩恵を受けますが、価格が上昇した場合のダウンサイドリスクは限られています。要するに、それらは投資家のマイナス面のエクスポージャーを制限する一方で、プラス面の可能性を無制限に保ちます。
- オプションの売り手またはオプションのライター: オプション契約の開始時に、リスクを負担するためにプレミアムを受け取ります。コールライターは価格の低下の恩恵を受けますが、価格が上昇した場合の無制限の上昇リスクがあります。同様に、価格が上昇した場合、ライターはプレミアムを維持しますが、かなりの量の価格低下を失う可能性があるため、ライターの利益を置きます。
オプションは現在、株式、株価指数、先物契約、外貨、およびその他の資産で取引されています。
オプション契約の種類と例
#1-コールオプション
これにより、所有者は、満期日に行使価格で原資産を購入する権利が与えられます。コールの所有者は、原資産の動きに対して強気です(株価が上昇すると予想しています)。例を見てみましょう。7820ドルのストライキでコールオプションを購入する投資家を考えてみましょう。現在の価格は7600ドル、有効期限は4か月で、1株を購入するオプションの価格は50ドルです。
- 1株あたりのロングコールペイオフ= [MAX(株価–行使価格、0)–1株あたりの前払いプレミアム
- ケース1:満期時の株価が7920ドルの場合、オプションが行使され、保有者は7820ドルで購入し、7920ドルですぐに市場で販売し、50ドルの前払いプレミアムを考慮して100ドルの利益を実現します。純利益は50ドルです。 。
- ケース2:満期時の株価が7700ドルの場合、オプション保有者は、株式の市場価格が7700ドルの場合、7820ドルで購入しても意味がないため、行使しないことを選択します。50ドルの前払いプレミアムを考慮すると、純損失は50ドルです。
#2 –プットオプション
これにより、所有者は、満期日に原資産の行使価格を売却する権利が与えられます。プットの所有者は、株価の動きに弱気です(株価が下落すると予想しています)。例を見てみましょう7550ドルのストライキでプットオプションを購入する投資家を考えてみましょう。現在の価格は7600ドル、有効期限は3か月で、1株を購入するオプションの価格は50ドルです。
- 1株あたりのロングプットペイオフ= [MAX(行使価格–株価、0)–1株あたりの前払いプレミアム
- ケース1:満期時の株価が7300ドルの場合、投資家は市場で資産を7300ドルで購入し、プットオプション@ 7550の条件で売却して、250ドルの利益を実現します。前払い保険料が50ドル支払われたことを考慮すると、純利益は200ドルです。
- ケース2:満期時の株価が7700ドルの場合、プットオプションは無価値に失効し、投資家は前払いプレミアムである50ドルを失います。
オプション契約の使用
#1-憶測
投資家は、株価が現在より低い価格で売られているが、将来大幅に上昇して利益につながる可能性があると彼が信じるオプションの立場を取ります。または、株式の市場価格がより高い価格で売られているが、将来的に下落して利益につながる可能性があると彼が信じている場合。彼らは市場変数の将来の方向性に賭けています。
#2 –ヘッジ
投資家はすでに資産へのエクスポージャーを持っていますが、オプション契約を使用して、市場変数の不利な動きのリスクを回避します。
オプション契約は上場投資信託または店頭販売です
- 上場オプションは、満期日、契約サイズ、行使価格、ポジション制限、行使制限に関して標準化された機能を備えており、デフォルトリスクが最小の取引所で取引されます。
- 店頭では、オプションは、特定のニーズを満たすためにプライベートパーティによって調整することができます。個人的に交渉されたオプションがあるので、ライターはその義務を履行しないかもしれません。1980年以降の店頭市場は、上場市場よりもはるかに大きいです。
- オプションはアメリカンまたはヨーロピアンのいずれかです。アメリカンオプションは満期日までいつでも行使できますが、ヨーロピアンオプションは満期日自体にのみ行使できます。取引所で取引されるオプションのほとんどはヨーロッパのオプションであり、アメリカのオプションよりも分析が簡単です。
オプション契約価値の推進要因
- 原株のボラティリティ:ボラティリティは、将来の価格変動について私たちがどれほど不確実であるかの尺度です。ボラティリティが高まるにつれ、株価が上昇または下落する可能性が高まります。株式のボラティリティが高いほど、オプションの価値は高くなります。
- 満期までの時間:満期までの残り時間が長いほど、オプションの値は大きくなります。満期が短いオプションと比較して、満期が長いオプションは価値があります
- 原株の方向性:株価が上昇した場合、コールオプションにプラスの影響を与え、プットオプションにマイナスの影響を与えます。在庫が減少した場合、逆の効果があります。
- 無リスク金利:金利が上昇するにつれて、投資家が要求する期待収益は増加する傾向があります。さらに、より高い割引率を使用して将来のキャッシュフローの流れを現在価値に割り引く一方で、オプション価値は減少します。複合効果は、コールオプションの値を増やし、プットオプションの値を減らします。
オプション契約のメリット
- 保険の提供:投資家はオプション契約を使用して、不利な価格変動から身を守りながら、有利な価格変動の恩恵を受けることができます。
- より低い資本要件:投資家は、実際の株価よりもはるかに低い前払いプレミアムを支払うだけで、株価にさらされる可能性があります。
- リスク/報酬比率:一部の戦略では、投資家はかなりの利益を計上できますが、損失は支払われた保険料に限定されます。
オプション契約のデメリット
- 時間の減衰:オプションを購入する場合、オプションの契約時間の値は、満期が近づくにつれて減少します。
- 初期投資を伴う:保有者は、オプションが行使されない場合に失う可能性のある前払いの返金不可の保険料を支払う必要があります。不安定な市場では、契約に関連するオプションプレミアムが非常に高くなる可能性があります。
- フォームレバレッジ:オプション契約は両刃の剣です。価格が期待どおりに動かない場合、巨額の損失をもたらす可能性のある経済的影響を拡大します。
結論
- オプションには2つのタイプがあります。特定の日付までに特定の価格で原資産を購入する権利を保有者に与えるコールです。プットオプションは、保有者に特定の日付で特定の価格で原資産を売却する権利を与えます。
- オプション市場には、ロングコール、コールのショートポジション、ロングポジション入力、ショートポジション入力の4つのポジションが考えられます。オプションでショートポジションを取ることはそれを書くこととして知られています。
- 取引所は、取引するオプション契約の条件を指定する必要があります。契約サイズ、有効期限、行使価格を指定する必要がありますが、店頭取引は特定の要件を満たすためにプライベートパーティ間でカスタマイズされます。