エクイティ戦略

株式戦略は、強気の（つまり、その価値を高めると予想される）ショックに対してロングポジションを取り、弱気の（すなわち、下落するか、または下落すると予想される）株式に対してショートポジションをとることを含む、株式のロングショート戦略です。その価値を下げる）、したがって、差から十分な利益を予約します。

説明

エクイティ戦略は、個々のポートフォリオ、またはミューチュアルファンドやヘッジファンドなどのプールされたファンドの手段に対する投資戦略です。この戦略は、上場株式、店頭株式、プライベート株式のいずれであっても、投資を目的とした株式にのみ焦点を当てています。ファンド/ポートフォリオは、ファンドの目的に応じて、以下の100％エクイティ戦略が必要かどうかにかかわらず、戦略を運用しながらエクイティの比率を混合できます。目論見書は、ポートフォリオのバスケット内の株式のウェイトを明確に指定する必要があります。

出典：フランクリンテンプルトン

株式戦略に関する考慮事項

一般に、株式のパフォーマンスは、投資が行われた企業だけでなく経済の複数のマクロ経済的要因に関連しているため、株式は現金や債券と比較して投資にとってリスクの高いクラスの資産であると考えられています。ただし、過去のリターンは銀行定期預金などの従来の投資よりも高いことが証明されていますが、将来のパフォーマンスは常に予測できません。

さまざまな株式の適切にブレンドされたポートフォリオは、個々の企業リスクまたはセクターリスクから保護できますが、株式資産クラスに影響を与える可能性のある市場リスクは常に存在します。すべての株式ポートフォリオは、GDP（国内総生産）で測定された成長の継続的な兆候を示し、インフレが株式の将来のキャッシュフローを損なう可能性があるため、インフレが低から中程度の範囲にある場合に最高のパフォーマンスを発揮します。さらに、税制もそのような戦略に影響を及ぼします。たとえば、経済が10％のDDT（配当分配税）を課す場合、それは株式投資から得られるリターンを減らし、それがポートフォリオのリターンに対するリスクの比率に影響を与えます。

エクイティ戦略–ロング/ショート 

株式ロングショート戦略は、長期間にわたって存在する機関など、ニッチなカテゴリーの投資家（優れたステータスを持つ投資家）によって使用されることが伝統的に知られています。従来の戦略では弱気な市場シナリオで投資家の期待に応えることができなかったため、個人/小売投資家の間で注目を集め始め、投資家はカスタマイズされた、または革新的な金融ソリューションに向けてポートフォリオの拡大を検討するようになりました。

ソース：weitzinvestments.com

エクイティロングショート戦略は、主にヘッジファンドによって使用される投資戦略であり、価値が上がると予想される株式のロングポジションを保持すると同時に、価値が下がると予想される株式のショートポジションを保持することを含みます。期間。ヘッジファンドマネージャーは、裁定取引の機会を利用したり、ヘッジの機会として使用したりするために、そのような戦略を同時に採用する必要があります。

ヘッジファンドはそのような戦略を大規模に実行します。簡単に言えば、株式のロングショート戦略には、比較的過小評価されている株式を購入し、比較的過大評価されている株式を売却することが含まれます。理想的には、ロングポジションは株式の価値を高め、ショートポジションは価値の低下につながるはずです。このような状況が発生し、保有ポジションが同じサイズである場合（たとえば、500株でロングになり、500株でショートになる）、ヘッジファンドは利益を得る立場にあります。この戦略は、ロング（価値が上がると予想される株式）ポジションの価値が下がった場合でも機能します。ただし、このロングポジションがショート（価値が下がると予想される株式）ポジションを上回っている場合、またはその逆の場合です。

たとえば、ABCヘッジファンドは、ファイザーで500万ドルのロング（買い）ポジションを、ノバルティスヘルスケアで500万ドルのショート（売り）ポジションを保持することを決定しました。どちらも製薬業界の巨大企業です。 ABCヘッジファンドのポートフォリオにそのようなポジションが保持されているため、製薬セクターのすべての株式が下落する可能性のある市場/企業固有のイベントは、ファイザーオプション（保持されているポジション）およびノバルティスの株式の損失につながります。同様に、両方の株が上昇するイベントは、一方の株が上昇し、もう一方の株が下降することでポジションが互いに相殺されるため、影響は最小限に抑えられます。各社の保有株式比率に応じたヘッジ手法として利用しているだけです。

上記のようなロングポジションとショートポジションのドル額が等しい株式ロングショート戦略は、マーケットニュートラル戦略と呼ばれます。たとえば、マーケットニュートラルなポジションには、石油やガスなどの単一の業界で同じ金額の50％のロングポジションと50％のショートポジションを取ることが含まれる場合があります。このような戦略を採用することは、完全にヘッジファンドマネージャーの裁量に委ねられています。一部のマネージャーは、いわゆる「125/25」戦略のように、長いバイアスを維持することにふけるでしょう。このような戦略では、ヘッジファンドはロングポジションへのエクスポージャーが125％、ショート戦略へのエクスポージャーが25％になります。このミックスは、「110/10」戦略や「130/30」戦略など、ヘッジファンドマネージャーの戦術に応じて調整できます。

株式戦略–ペア取引

株式ロングショートマネージャーは、投資が傾いている地理的市場（アジア太平洋、アメリカ地域、ユーロ地域など）、投資先のセクター（金融、テクノロジーなど）に基づいて区別できます。彼らの投資スタイル（一括取引など）2つの関連する株式を同時に売買します。たとえば、同じ地域または業界の2つの株式は、「ペアトレード」モデルと呼ばれます。これは、一般的な現象ではなく、市場の特定のサブセット/セクターに制限をもたらす可能性があります。

たとえば、メディアスペースへの投資家は、CNBCでロングポジションを取り、HathwayCablesでショートポジションをとることでそれを相殺する可能性があります。投資家がCNBCの1,000株をそれぞれ50ドルで購入し、Hathwayが25ドルで取引している場合、このペア取引のショートレッグでは、2,000株のHathway株を購入して、同じものをショートできるようにします。したがって、ロングポジションとショートポジションは等しくなります。

このロング/ショートエクイティ戦略が機能するための理想的なシナリオは、CNBCが評価し、Hathwayが拒否することです。CNBCが60ドルに上昇し、Hathwayが20ドルに低下した場合、この戦略の全体的な利益は次のようになります。

1000 * 60 = $ 60,000マイナス購入価格1000 * 50 = $ 50,000、ゲイン= $ 60,000 – $ 50,000 = $ 10,000

2000 * 25 = $ 50,000マイナス販売価格2000 * 20 = $ 40,000、ゲイン= $ 50,000 – $ 40,000 = $ 10,000

したがって、ポートフォリオ全体での合計ゲインは$ 10,000（ロング）+ $ 10,000（ショート）= $ 20,000になります。

セクター内の株式は一般に一斉に上下する傾向があるという事実に適応するために、ロング/ショート戦略はロングレッグとショートレッグの異なるセクターで優先されるべきです。たとえば、ある国の経済が減速し、同時に製薬部門が業界全体を強化するいくつかの主要な医薬品承認を取得することが期待される場合、理想的なポートフォリオ戦略は、製薬部門の企業の株式を購入して不足することです。金融会社の株式について。

株式戦略に伴うリスク

ロングショート戦略を含む株式戦略は、さまざまな種類のリスクを伴いがちです。

• ヘッジファンドは、多くのファンドを伴う一括購入を行い、ポートフォリオ全体に影響を与える可能性があるため、さまざまなミューチュアルファンドと比較して流動性が低くなっています。これは、ポートフォリオ/投資家のより大きな利益に反する可能性があるため、市場で株式を売却することを非常に困難にします。また、市場の株式の株価にも影響を与える可能性があります。
• ロング/ショートポジションを定期的に利用または監視しないと、ファンドが高額の手数料を伴う巨額の損失を被る可能性があります。
• ポートフォリオマネージャーは、マネージャーの決定性のポイントが重要であるため、困難で厄介な状況になる可能性がある2つの株式の相対的なパフォーマンスを正しく予測する必要があります。
• このような手法から生じる可能性のある別のリスクは、「ベータミスマッチ」です。これは本質的に、株式市場全体が急激に下落した場合、ロングポジションがショートポジションよりも多くを失う可能性があることを示しています。逆もまた同様です。

上記の欠点にもかかわらず、ヘッジファンド管理にそのような手法を使用することにはいくつかの重大な利点があります。

• 投資家のほとんどは、市場の知識とリスクテイク能力に応じて、長いポートフォリオの勝利戦略を選択することに焦点を当てています。ただし、空売りを実装したロング/ショート戦略により、投資家はさまざまな証券を利用できます。
• ロングポジションとショートポジションの十分に接続された完全に統合されたポートフォリオの管理を成功させることは、困難な市場シナリオにおいても実りあるリターンを高めるのに役立ちます。

エクイティ戦略–原理主義者と日和見主義者 

ヘッジファンドマネージャーの役​​割は、株式戦略がポートフォリオの一部として成功するために最も重要です。決定と決定のタイミングが資金の利回りを決定します。ロング/ショートマネージャーは大きく2つの哲学的キャンプに分けることができます：基本的なボトムアップ投資家または日和見主義のトレーダー。2つの違いは、以下の表を使用して強調表示できます。

一般に、基本的なマネージャーにとって、コアスキルセットとバリュードライバーは、成長特性、収入源、競争上の位置付け、および財務属性に基づいて、業界や企業の魅力を判断する能力です。彼らは、証券のパフォーマンスを推進する成長、財務の柔軟性、および運用条件の強い見通しを経験している質の高いビジネスを所有することを目指しています。アイデアは、魅力的なバリュエーションでこれらの資産を所有し、それらが望ましい目標レベルに達したときにそれらを販売することです。

対照的に、トレーダーは短期的な価格変動に頼り、より防御的なアプローチを示します。彼らは、市場のパフォーマンスの変動は明確な理由なしに頻繁に発生するという意見を持っています。保持期間は1時間と短く、通常は1か月を超えることはありません。株式市場、業界、または企業に関連するかどうかにかかわらず、技術的要因が投資決定を推進する責任があります。たとえば、過去3か月の株価やボラティリティ指数の表示は、日和見トレーダーの意思決定に影響を与えます。抵抗とサポートのレベルは、マクロイベントによって駆動されます。これは、意思決定プロセスを駆動できる追加の要因です。

結論

一言で言えば、株式ロングショート戦略は、厳しいまたは不安定な市場シナリオでリターンを増やすのに役立つかもしれませんが、かなりのリスクも伴います。その結果、そのような戦略を検討しているヘッジファンド投資家は、ファンド/ポートフォリオが市場リスク評価の厳格なルールに従い、収益性の高い投資機会を追跡することを保証したいと思うかもしれません。

ファイナンシャルアドバイザーは、ロングオンリーの割り当ての一部をロング/ショートエクイティ戦略とそれに関連する潜在的なメリットにシフトするための慎重な意思決定に向けて投資家を導く可能性があります。

歴史的に、ロング/ショートの株式ヘッジファンドは、より大きな株式市場と比較して有利なリターンを提供し、ボラティリティがファンドの比較的小さなピークからトラフへの低下への影響を減らしてきました。

ただし、このアプローチの課題は、多くのスタイル、マネージャー、およびリスクリターンの特性を含む、大きくてさまざまなカテゴリーのファンドを構成することです。この戦略を使用しながらマネージャーが公正なバランスを確立する方法は、最大の利益を引き出すための核心です。

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