逆テイクオーバー(意味、例)| 逆買収の形態

逆買収の意味

逆IPOとも呼ばれる逆買収は、すでに上場している公開会社を買収することによって取引所に民間企業を上場させる戦略であり、その結果、最初の公開オファーを通じて証券取引所に上場するための費用と時間のかかるプロセスを回避します(IPO)。これらの取引は、買収者が上場企業に価値を見出した場合に、無機的に拡大したり、事業機能を改善したりするための戦略的観点からも、他の動機で行うことができます。

さまざまな形式の逆テイクオーバー(RTO)

  • 公開会社は、公開会社の50%の所有権の過半数(ほとんどの場合)を交換することにより、非公開会社の重要な株式を取得することを検討できます。このような場合、民間企業は公開会社の子会社となり、現在は公開企業と見なすこともできます。
  • 時には、公開会社は株式交換を通じて非公開会社と合併します。最終的には、民間企業が公開企業を大幅に支配することになります。

逆買収の例

#1-ニューヨーク証券取引所

2006年、ニューヨーク証券取引所はArchipelago Holdingsを買収し、公開するために「NYSEアルカ取引所」を設立しました。その後、NYSEに改名し、株式公開を開始しました。

#2 –バークシャーハサウェイ–ウォーレンバフェット

世界で最も裕福な男性の1人である「ウォーレンバフェット」、バークシャーハサウェイが所有する会社も、このルートを使用して公開しました。バークシャーは繊維事業に従事していましたが、ウォーレンバフェットが所有する民間保険会社と合併しました。

#3 –テッドターナー–ライス放送

テッド・ターナーは、経済的にうまくいっていなかった父親から小さな看板会社を相続しました。1970年、限られた現金で、彼はライスブロードキャスティングと呼ばれる別の米国を拠点とする上場企業を買収しました。この会社は後にメディアの巨人であるタイムワーナーグループの一部になりました。

#4-バーガーキング

2012年、レストランでハンバーガーを提供するホスピタリティサービスチェーンであるBurger King Worldwide Holdings Inc.は、有名なヘッジファンドによって共同設立された「JusticeHoldings」と呼ばれる上場のシェル企業が逆買収取引を実行しました。ベテランのビル・アックマンがバーガーキングを買収しました。

利点

#1-スウィフトプロセス

新規株式公開を通じて上場される通常の方法は、さまざまな規制要件のために数か月から数年かかりますが、逆買収を通じて上場されることは数週間以内にのみ行うことができます。これは、会社の経営陣が時間と労力を節約するのに役立ちます。

#2 –最小限のリスク

多くの場合、ミクロ経済、マクロ経済、または政治の状況、および会社の最近の業績に応じて、その時点で上場されると、からの良い反応が得られない可能性があるため、経営陣は公開の決定に戻ることを決定する場合があります投資家とそれは会社の評価を悪化させる可能性があります。

#3 –市場への依存度の低下

公開する前に、ロードショー、会議、会議など、IPOの市場で前向きな感情を生み出すために会社が引き受ける必要のある他のいくつかのタスクがあります。同社はこれらのタスクのアドバイザーとして投資銀行を採用しているため、これらのタスクには、経営陣による多大な労力とコストが必要です。

しかし、逆買収の場合、会社は最初の上場から投資家から得られる反応を気にする必要がないため、市場への依存度は大幅に減少します。逆買収は、単に民間企業を公開企業に転換するだけであり、市場の状況はその評価にそれほど影響を与えません。

#4 –安価

前の部分で説明したように、会社は投資銀行に支払われるべき料金を節約します。規制当局への提出と目論見書の作成に伴う費用も免除されます。

#5 –リストに掲載されるメリット

会社が公開されると、株主は市場で株式を売却できるため、投資を終了しやすくなります。会社はより多くの資本が必要なときはいつでも二次上場に行くことができるので、資本へのアクセスもより簡単になります。

短所

#1-非対称情報

M&Aでは、企業はその時点でのみビジネスニーズに焦点を合わせているため、財務諸表のデューデリジェンスのプロセスは見過ごされたり、それほど精査されたりしないことがよくあります。時には、会社の経営陣は、会社にとって良い価値を得るために財務諸表を操作することもあります。

#2 –詐欺の可能性

時々、シェル会社はこの機会を悪用することができます。彼らは何の操作もしていないか、問題を抱えた会社です。それらは、それらを取得することにより、公開する際に民間企業に安全なルートを提供します。

#3 –規制の負担

会社が公開されると、コンプライアンスの問題がたくさんあります。これらのコンプライアンスに対応するには多大な労力が必要であるため、経営陣は最初に管理上の問題を整理することに忙しくなり、会社の成長を妨げます。

制限事項

  • IPOの方が収益性が高い:IPOの価格が高すぎるとよく言われ、企業の評価が高まります。これは、逆テイクオーバーには当てはまりません。
  • 投資銀行が当該会社の顧問を務める努力によって生み出された前向きな感情は、会社が市場で良好なサポートを得るのに役立ちます。これは逆買収では起こりません。

結論

  • 逆買収は、IPOを通じて上場されるプロセス全体が関与するすべての複雑な手順をバイパスすることにより、民間企業に絶好の機会を提供します。それらは、そのような企業が公開するための費用効果の高い代替手段です。
  • ただし、逆買収の制限と、取引の透明性と情報の欠如に関連する制限による誤用の可能性を考慮すると、このルートの抜け穴を金融セクターに焦点を当てた企業に悪用するオプションが提供されます。
  • したがって、規制当局は、それが投資家の資本の損失につながらないことを確認するための適切な枠組みを整備する必要があります。このような外部性が処理された後、企業の経営陣が処理する必要があるのは、公開企業として生じる追加の責任だけです。これは、適切に処理されれば、将来的に良好な成果につながる可能性があります。