現金決済と物理決済| 主な違い

現金決済と物理決済の違い

現金決済は、契約の売り手が原資産を引き渡す代わりに正味現金ポジションを譲渡することを選択する取り決めですが、物理的決済は、売り手が原資産の実際の引き渡しに行くことを選択する方法として定義できます。そしてそれもまた、事前に決められた日に、同時に取引の現金決済の考えを拒否します。

金融の世界では、デリバティブを含む有価証券の決済は、事前に決められた決済日に契約が締結されるビジネスプロセスです。

先物またはオプションのデリバティブ契約の場合、決済日に、契約の売り手は、デリバティブ契約が行われた原資産の物理的デリバティブと呼ばれる実際の原資産を引き渡します。

2番目の方法は現金決済方法です。この場合、現金ポジションは決済日に買い手から売り手に転送されます。

現金決済とは何ですか？

この決済方法では、金融商品の売り手が原資産を引き渡さず、ネットキャッシュポジションを譲渡します。たとえば、サトウキビ先物契約の購入者が現金での決済を希望する場合、決済日現在の契約のスポット価格と事前に決定された先物価格との差額を支払う必要があります。購入者は、サトウキビの束の物理的な所有権を取得する必要はありません。

デリバティブでは、先物契約の場合、取引所が監視し、円滑な契約執行を確保するため、現金決済を利用しています。

ソース：cmegroup.com

投資家が100ブッシェルのサトウキビを1ブッシェルあたり50ドルの現在の市場価格でロング（購入）すると仮定して、商品先物市場でのサトウキビの前の例を拡張します。決済日が3か月後であると仮定すると、ブッシェルあたりの価格がブッシェルあたり60ドルに上昇すると、投資家は次の利益を得ることができます。

60ドル（出口価格）– 50ドル（入場価格）= 1ブッシェルあたり10ドル

したがって、利益= $ 10 * 100ブッシェル= $ 1000

この場合、次の利益= $ 1000で、投資家の取引口座に貸方記入されます。

逆に、価格が45ドルに下がると、投資家は次の損失に直面します。

45ドル（出口価格）– 50ドル（入口価格）= 1ブッシェルあたり5ドル

したがって、損失= $ 5 * 100 = $ 500であり、投資家の口座から引き落とされます。

テクノロジーの出現とすべての市場の継続的な運営により、クラブ周辺の市場に関する知識がなくても、口座への資金提供と取引の開始は比較的簡単です。

オプション契約の場合にも同じ原則が適用されます。プットオプション契約の現金決済を説明するために、マイクロソフトの契約が月の最終木曜日に期限切れになり、市場のスポット価格が100ドルであると仮定します。契約で指定された価格は75ドルです。これは単に、株価が75ドルを下回ることを期待してプット契約が締結されたことを意味します。ただし、価格が100ドルになったため、所有者は75ドルではなく100ドルで購入する必要があります。したがって、購入するオプションが5ロットある場合、保有者の純損失は次のようになります。

$ 100 – $ 75 =ロットあたり$ 25、したがって、総損失= $ 25 * 5 = $ 125。

物理的な決済/配達とは何ですか？

これは、ネットキャッシュポジションのトレードアウトや契約の相殺ではなく、指定された納期に実際の原資産を納品することを要求するデリバティブ契約を指します。デリバティブ取引の大部分は必ずしも行使されるとは限りませんが、納期より前に取引されます。ただし、原資産の物理的な引渡しは、一部の取引（主に商品）で発生しますが、他の金融商品でも発生する可能性があります。

現物引渡しによる決済は、清算ブローカーまたはその代理人によって行われます。取引の最終日後すぐに、規制対象の取引所の清算機関は、前日の決済価格（通常は終値）で原資産の売却と購入を報告するものとします。先物契約の現物決済で満期までショートポジションを保持しているトレーダーは、原資産を引き渡す必要があります。それらを所有していないトレーダーは現在の価格でそれらを購入する義務があり、すでに資産を所有している人はそれを必要な清算機関に引き渡さなければなりません。

• 取引所の役割は、契約が円滑に実行されることを保証するために、取引所がカバーする契約の条件を保証するため、非常に重要です。
• 取引所はまた、特に商品の場合、配達場所を規制します。
• 提供される原資産の品質、グレード、または性質も取引所によって規制されています。

満了時に現物引渡しによって決済される商品先物契約の例を見てみましょう。たとえば、マックスという名前のトレーダーは先物契約のロングポジションを取り（先物の買い手）、満了時に、この場合はトウモロコシと見なすことができる原商品の配達を受け取る義務があります。その見返りとして、マックスは先物契約の合意された価格を支払う必要があります。さらに、Maxは、輸送、保管、保険、および検査を含む可能性のあるすべての取引費用についても責任を負います。

一方、商品市場の市場価格の変動を予想して、作物をヘッジしようとしているゲイリーという球茎農家がいます。彼は、1エーカーあたり約150ブッシェルのトウモロコシを栽培できると計算し（平均推定）、70エーカーの土地があると仮定しています。

このように、総ブッシェル= 150 * 70 = 10,500ブッシェルのトウモロコシ。

交換規則に従い、トウモロコシ先物契約はすべて5,000ブッシェルを必要とします。ゲイリーはおそらく毎年彼の作物をヘッジするために2つの先物契約を売るでしょう。これは彼の総成長のかなりの部分をヘッジすることを保証します。

交換はまた、農民が満たさなければならないトウモロコシの基準/等級を述べます。契約に含まれるトウモロコシの量は徹底的に検査され、取引所が定めた仕様を満たしているか超えていることを確認します。検査後、トウモロコシの受取人は、決定された場所への輸送に成功すると、良質であることが保証されます。同様のプロセスは、金融、金属、エネルギー製品にも適用できます。

このトウモロコシの取引は、詳細を理解するために次の手順で分類できます。

1. 最初の通知日以降の現物配達を伴う商品先物契約については、ロングポジションの先物契約を保持している必要があります。
2. 最初の通知日は、保有者が契約の原商品の配達または受け取りの受け取りを希望していることを取引所に通知する必要があることです（トウモロコシ）
3. 取引所がインテントと通信されると、配信インテンションが開始され、トランザクションの開始を確認するために配信通知が発行されます。
4. 商品を所有するまでのすべての取引費用は、所有者が負担します。

これは通常、商品の物理的な配送が必要な場合のプロセスです。ほとんどの場合、最初に売却された場合は買い戻すか、その逆の場合は、ポジションを相殺するだけです。ブローカーは、動的なリスクサーバー上で監視されている投資家のすべてのポジションを持っており、契約が配達状況に近づくたびにブローカーを親密にします。時間が初日の通知（配達状況）に近づき、オープンポジションがまだ存在する場合、ブローカーは可能な意図を知るために同じように通知します。保有者が契約の全額を持っていない場合、ブローカーは取引を終了するようにアドバイスします。

ブローカーは、清算取引所に対する損失または手数料に対して責任があり、そのような費用および損失は、証券会社ではなくブローカーが負担するものとします。これにより、ブローカーは取引全体の最善の利益のために行動するようになります。

現金決済と物理決済のインフォグラフィック

主な違い

• 名前が示すように、現金決済方法は、取引の当事者が契約の満了後に現金での支払いを通じて利益または損失を決済することを選択するメカニズムであり、物理的決済は、取引の当事者が支払いを決済するメカニズムです。ロングポジションを確保するために現金で支払うか、ロングポジションを取得するために株式を提供することによって。
• 現金決済方式はリスクが最小限またはごくわずかであるのに対し、物理的決済方式はリスクが高くなります。
• 現金決済方式はデリバティブ市場でより高い流動性を提供しますが、物理的決済方式はデリバティブ市場でほとんど無視できる量の流動性を提供します。
• 現金決済の方法は、取引が現金で行われると思われるため迅速であり、有効期限が切れるまでの時間も最小限ですが、物理的な決済には時間がかかります。
• 契約販売者は、現金決済方法が非常に迅速、簡単、簡単、そして非常に便利であると感じており、これが現在この方法が非常に人気がある理由です。契約の売り手は、現金決済取引を利用するために追加の費用や手数料、または手数料を支払う必要はありません。
• 一方で、物理的な決済方法はそれほど簡単ではなく、時間もかかります。取引の当事者は、物理的な配達または物理的な決済方法を利用するために追加費用を支払う必要があります。必然的に、配送料、輸送費、仲介手数料等の追加費用を支払う必要があります。

比較表

現金と物理的決済の長所と短所

＃1-現金決済

• 現金決済の最大の利点は、資産と有価証券に基づいて先物とオプションを取引する方法を表すことです。これは、物理的な決済では実際には非常に困難です。
• 現金決済により、トレーダーは、物理的に譲渡することが不可能または非現実的なインデックスや特定の商品の契約を売買することができます。
• これは、物理的な配送の場合に支出となるトランザクションコストの削減に役立つため、推奨される方法です。たとえば、S＆P 500などの株式バスケットの先物契約は、日常的に取引される500の上場企業の株式の現物引渡しに伴う不便、非実用性、および高い取引コストのために、常に現金で決済する必要があります。
• また、将来の契約の場合の信用リスクに対するヘッジとしても機能します。当事者が先物契約を締結する場合、その意図を明確にするために、各当事者は最低額の証拠金口座に預金する必要があります。この口座は、そのようなデリバティブ契約の通常の運用に不可欠です。これは、純利益または純損失を決済するために使用されます。これらのアカウントは毎日定期的に監視されているため、当事者が金額を支払うことができない可能性がなくなります。ブローカーはまた、証拠金口座が最低残高を下回らないようにする責任があります。

オプションの場合の現金決済の主な欠点は、アメリカのオプションのように柔軟性がなく、満期時にのみ行使できるヨーロッパスタイルのオプションでのみ利用できることです。同様の機能は先物契約にも適用できます。

さまざまな金融資産のほとんどの先物および先物契約は現金で決済されます。たとえば、一般的に金利の先渡契約である金利先渡契約は、原資産が金利であることを示しているため、そのような契約は現金で決済する必要があります。このような契約は、物理的に配信することはできません。一般的に物理的に決済される商品も、議論の余地のないスポット価格が利用可能であり、相互に合意されている限り、現金で決済される可能性があります。現金決済はまた、ヘッジの企業コストを削減します。

＃2 –物理的決済

物理的決済の主な利点は、アクティビティ全体がブローカーと清算取引所によって監視されているため、どちらの当事者による操作も受けないことです。カウンターパーティリスクの可能性が監視され、その結果が知られています。

• 物理的決済の主な欠点は、現金決済と比較して、物理的配送が購入者の玄関口に到達するまで長期間同じものを維持するために追加費用がかかるため、非常に高価な方法であるということです。
• さらに、物理的な決済は、未来の変化や市場の変動を考慮していません。

物理的決済は、他の方法で操作できる原資産の物理的可視性により、均衡価格での達成に役立つ可能性があるため、将来的には生態系全体に有益である可能性があると主張する人もいます。

結論

契約が物理的に決済されるのか現金で決済されるのかは、デリバティブ市場が将来の進路を予測する方法に影響を与える可能性があります。取引の最終日には、物理​​的に決済された契約は通常、流動性が低くなります。これは、先物契約を現物商品に転換する意思がない、またはオプション契約を履行しないトレーダーは、ポジションを翌月の納期にロールアウトするか、取引の有効期限が切れるまで、すでに市場から撤退しているためです。ポジションの大きいトレーダーは価格変動に大きな影響を与える可能性があるため、トレードの満了に向けてボラティリティが高まります。これはしばしば「お金の時間価値」と呼ばれ、取引の行使価格に到達する際にも考慮されます。配達を保持する能力を持っている大規模な商業トレーダーは、物理的な商品の倉庫さえ所有しているかもしれません。大きなポジションを持つそのような大規模なトレーダーが全体的な価格変動に影響を与えないように、取引所は警戒する必要があります。

現金決済の契約は、物理的に決済される契約の前に決済されるため、決済日に近づくにつれて、大規模なトレーダーが契約を押し進める可能性が低くなります。さらに、金銭的に決済された契約はインデックスに対して決済されることが多いため、物理的に決済された先物契約よりも価格操作の傾向が少ないと広く信じられています。

デリバティブ市場全体が電子取引を通じてより制度化されるにつれて、契約自体が進化し、資金とトレーダーの効率が向上します。トレーダーにとって重要なのは決済方法ではなく、ブローカーも同様に延長された責任を負うため、関連する流動性と輸送コストです。