クレジットファシリティの種類| 短期および長期

クレジットファシリティの種類

クレジットファシリティには主に2つのタイプがあります。短期および長期。前者は債権者や請求書の支払いを含む組織の運転資金要件に使用され、後者は一般に銀行、私募、および銀行。

株式を調達する（IPO、FPO、または転換証券を使用する）ことは、企業の資金を調達する1つの方法であり続けますが、事業主は、事業の管理を維持するのに役立つ可能性があるため、負債を調達することを好む場合があります。もちろん、この決定は、利息と元本の支払いを処理するためのキャッシュフローの十分性に強く依存しており、高水準の企業は、企業の運営と株価に負担をかける可能性があります。したがって、支払い条件、金利、担保、およびすべてのローンの交渉プロセス全体が、企業の資本戦略を考案するための鍵となります。

この記事では、さまざまな種類のクレジットファシリティと、ビジネスの過程でのそれらの一般的な使用法について説明します。

2種類の信用枠

大きく分けて、2種類の信用枠があります。

1）主に運転資金の必要性のための短期ローン。そして

2）設備投資（主に製造施設の建設、機械設備の購入、拡張プロジェクトで構成される）または買収（ボルトオン型、つまりサイズが小さい、または変革型、つまり同等のサイズ）に必要な長期ローン。

短期信用枠

短期借入金は、以下のタイプが主になります

＃1-現金クレジットと当座貸越

このタイプのクレジットファシリティでは、企業は預金よりも多くの資金を引き出すことができます。その場合、借り手は、引き落とされた金額にのみ適用される金利を支払う必要があります。当座貸越ファシリティに請求されるサイズと金利は、通常、借り手のクレジットスコア（または格付け）の関数です。

＃2 –短期ローン

企業はまた、運転資金の必要性のために短期ローンを借りることができ、その期間は最大1年に制限される場合があります。このタイプの信用枠は、借り手の信用格付けに応じて、本質的に担保されている場合とされていない場合があります。より強い借り手（通常は投資適格カテゴリー）は無担保で借りることができるかもしれません。一方、非投資適格の借り手は、借り手の債権や在庫（保管中または輸送中）などの流動資産の形でローンの担保を提供する必要がある場合があります。いくつかの大企業はまた、リボルビング信用枠を借りており、その下で会社は指定された金額と期間内で継続的に資金を借りて返済することができます。これらは最大5年間に及ぶ可能性があり、また、従来のローン（支払いが行われた後に補充されない）と比較して柔軟性を高めるために、コミットメント料金とわずかに高い金利が含まれます。

借入ベースファシリティは、主に商品取引会社に提供される担保付きの短期ローンファシリティです。もちろん、ローン・トゥ・バリュー・レシオ、つまり原資産担保の価値に対する貸付額の比率は、価値の下落の可能性のリスクを捉えるために、常に1未満、約75〜85％に維持されます。資産。

＃3-貿易金融

このタイプのクレジットファシリティは、企業の効率的なキャッシュコンバージョンサイクルに不可欠であり、次のタイプがあります。

サプライヤーからのクレジット：サプライヤーは通常、強力な関係を持つ顧客にクレジットを提供することに慣れています。収益性の高い取引を確保するためには、サプライヤーとの支払い条件の交渉が非常に重要です。サプライヤーの支払い条件の例は「2％10 Net 45」です。これは、10日以内に支払われた場合、購入価格がサプライヤーによって2％の割引で提供されることを意味します。あるいは、会社は指定された購入価格全体を支払う必要がありますが、支払いをさらに35日延長する柔軟性があります。
信用状：これは、銀行が会社からサプライヤーへの支払いを保証する、より安全な形式の信用状です。発行銀行（つまり、サプライヤーに信用状を発行する銀行）は、独自のデューデリジェンスを実行し、通常、会社に担保を要求します。サプライヤは、不安定な地域にいる可能性のある顧客に関する信用リスクの問題に対処するのに役立つため、この取り決めを好むでしょう。
輸出信用：この形態のローンは、輸出の成長を支援するために政府機関によって輸出業者に提供されます。
ファクタリング：ファクタリングは高度な形式の借入であり、会社は売掛金を別の当事者に割引価格で販売します（ファクタリングと呼ばれます）（信用リスクの移転を補うため）。この取り決めは、会社が貸借対照表から売掛金を取り除くのに役立ち、現金需要を満たすのに役立つ可能性があります。

長期信用枠

それでは、長期信用枠が通常どのように構成されているかを見てみましょう。それらは、銀行、私募、資本市場など、いくつかのソースから借りることができ、支払いのデフォルトウォーターフォールではさまざまなレベルにあります。

＃1-銀行ローン

最も一般的なタイプの長期信用枠はタームローンであり、これは特定の金額、期間（1〜10年の場合があります）および指定された返済スケジュールによって定義されます。これらのローンは、担保付き（通常はリスクの高い借り手向け）または無担保（投資適格の借り手向け）であり、通常は変動金利（LIBORまたはEURIBORのスプレッド）です。銀行は、長期ファシリティを貸し出す前に、長期の期間を考慮して引き受けるよう求められている信用リスクに対処するために、広範なデューデリジェンスを実行します。勤勉さが増すにつれ、タームローンは他の長期債務の中で最もコストが低くなります。デューデリジェンスには、次のような契約を含めることが含まれる場合があります。

1. レバレッジ比率とカバレッジ比率の維持。これにより、銀行は企業に負債/ EBITDAを0倍未満、EBITDA /利息を6.0倍以上に維持するように要求し、それによって企業が特定の制限を超えて追加の負債を引き受けることを間接的に制限します。
2. 管理規定の変更。これは、会社が別の会社に買収された場合に、タームローンの特定の部分を返済する必要があることを意味します。
3. 借り手が追加の銀行ローン（セカンドリーンの場合でも）を確保するために資産の全部または一部を差し入れたり、許可なく資産を売却したりすることを防ぐ否定的な誓約
4. 合併や買収、または特定の設備投資の制限

タームローンには、タームローンA「TLA」とタームローンB「TLB」の2種類があります。2つの主な違いは、償却スケジュールです。TLAは5〜7年で均等に償却されますが、TLBは名目上最初の年（5〜8年）に償却され、昨年は多額の一括払いが含まれます。あなたが正しく推測したように、TLBは、わずかに増加した期間と信用リスク（元本の支払いが遅れているため）のために会社にとってわずかに高価です。

＃2 –メモ

これらのタイプの信用枠は私募または資本市場から調達されており、通常は無担保です。貸し手がとることをいとわない増大した信用リスクを補うために、彼らは会社にとってより高価です。したがって、銀行がそれ以上の貸付に不安を感じている場合にのみ、企業はそれらを検討します。このタイプの債務は通常、銀行ローンに劣後し、期間が長くなります（最大8〜10年）。借り手がより安い金利で借金を返済できる場合、通常、手形は借り換えられますが、これには、貸し手への元本の支払いに加えて、「全額」の支払いという形での前払いペナルティが必要です。一部のノートにはコールオプションが付属している場合があります。これにより、借り手は、より安価な債務での借り換えが容易な状況で、指定された時間枠内にこれらのノートを前払いできます。コールオプション付きのノートは、貸し手にとって比較的安価です。つまり、通常のノートよりも高い金利で請求されます。

＃3 –メザニン債務

メザニンファイナンスデットは、デットとエクイティの組み合わせであり、支払いのデフォルトウォーターフォールで最後にランク付けされます。この負債は完全に無担保であり、普通株よりも優先され、資本構造の他の負債よりも劣っています。リスクが高まるため、18〜25％の収益率が必要であり、通常はよりリスクの高い資産に投資するプライベートエクイティとヘッジファンドによってのみ提供されます。負債のような構造は、その現金支払いの利子と5〜7年の範囲の満期から来ています。一方、株式のような構造は、それに関連するワラントと現物支給（PIK）に由来します。 PIKは利息の一部であり、貸し手に定期的に支払う代わりに、元本に追加され、満期時にのみ返済されます。ワラントは総自己資本の1〜5％に及ぶ可能性があり、貸し手が会社の成長軌道を前向きに見ている場合に備えて、貸し手に会社の株式を所定の低価格で購入するオプションを提供します。メザニン債務は通常、レバレッジド・バイアウトの状況で使用されます。この状況では、プライベート・エクイティ投資家が、自己資本利益率を最大化するために、（エクイティと比較して）できるだけ高いデットを持つ会社を購入します。

＃4 –証券化

このタイプのクレジットファシリティは、前述の債権のファクタリングと非常によく似ています。唯一の違いは、資産と関係機関の流動性です。ファクタリングでは、金融機関が「ファクター」として機能し、当社の売掛金を購入する場合があります。ただし、証券化では、複数の当事者（または投資家）と長期の債権が関与する可能性があります。証券化された資産の例としては、クレジットカード債権、住宅ローン債権、金融会社の不良資産（NPA）などがあります。

＃5-つなぎ融資

別のタイプのクレジットファシリティはブリッジファシリティであり、通常、M＆Aまたは運転資金の目的で使用されます。つなぎ融資は通常、短期（最長6か月）であり、会社が長期の資金調達を待つ間、暫定的な使用のために借り入れられます。つなぎ融資は、市場が資金調達に貢献するようになったときに、銀行ローン、手形、さらには株式融資を使用して返済することができます。

結論として、会社の負債構造、自己資本、事業リスク、および会社の将来の成長見通しの間にはバランスが必要です。いくつかの信用枠は、企業がうまく機能するためにこれらの側面を結び付けることを目的としています。