定性的要因とは何ですか？
評価における定性的要因は、直接定量化することはできませんが、定量的要因と同様に重要であり、経営の質、競争上の優位性、コーポレートガバナンスなどの要因を含む、事業または投資の評価におけるさまざまな要因です。
評価は、年次報告書の定量的データ（損益計算書、貸借対照表、キャッシュフローなど）を使用して行われます。会社の財務モデルを準備し、DCFなどの評価ツール、PE比率、EV / EBITDAなどの相対評価ツールを適用して、会社を評価することを検討してください。ただし、ビジネスの評価に影響を与える他の「あまり具体的でない」要因もあります。
この記事では、バリュエーションの定性的要因について詳しく見ていきます。
評価における定性的要因とはどういう意味ですか？
定性的要因は、ビジネスで定量化することがほとんど不可能なビジネス評価の要因です。あるいは、これらは直接定量化できない事業評価の要因であると言えます。しかし、それらは、評価における量的要因よりも重要ではないにしても、等しく重要です。同時に、これらの目に見えない要素は会社を評価する上で非常に重要であるため、無視することはできません。
あなたがビジネスを評価することを考えるとき重要なのは数字だけではありません。投資家としてのあなたの心をスキップするかもしれない他の要因もあります。
次のセクションでは、よりスマートなビジネス上の意思決定を行うのに役立つ記事の要点について説明します。株式にお金をかける前に、まったく異なる視点から考えることができます。
トップ10の定性的要因のリスト
これがトップ10の定性的要因のリストです–
＃1-会社のコアビジネス
投資家としてのあなたの最初の関心事は、「ビジネスはどのようにお金を稼ぐのか」ということです。はい、最近のビジネスの定義によれば、金儲けは良いビジネスの唯一の要素ではないかもしれません。しかし、投資家として、あなたはあなたにお金を稼ぐであろう株に投資するべきです。そのため、彼らの収益モデルを覗き見し、それが長期的に本当に機能するかどうかを確認することが不可欠です。
たとえば、KFCのビジネスモデルを見ると、おいしいチキンバーガー、チキンロースト、さまざまな種類の口をなめるチキンと野菜のレシピが販売されており、そのビジネスモデルは簡単に理解できます。投資家として、あなたはこれがKFCがお金を稼ぐ方法であることを知っています。
同様に、株にペニーを費やす前に、会社のビジネスモデルを知ってください。独自のデューデリジェンスを行ってください。その歴史、収益創出モデル、それがどのように始まったか、彼らが市場に出ている期間、彼らが現在維持している収益と利益率はどれくらいかを調べてください。そして、ビジネス評価に行きます。
以下のFacebook事業概要に見られるように、それは私たちに収入がどのように生み出されるかについての情報を提供します。Facebookは、広告プレースメントをマーケターに販売することですべての収益を生み出しています。
出典：FacebookSECファイリング
＃2 –管理の質
2つ目の要素は、会社の経営の質です。経営陣が会社をサミットに向けるのに十分な動機を持っていれば、会社は巨大な力になり、最も重大な景気後退の中でも常に道を見つけるでしょう。
したがって、会社に投資する前に、経営の質をチェックすることが最も重要です。最も重要なビジネスモデルを持つことは、会社の経営品質が同等でなければ役立たないでしょう。
それで、あなたは何をしますか？
今日、すべての企業には、「チーム」について言及するWebサイトがあります。このページに目を通し、会社のプロモーターが誰であるかを調べ、さまざまなレベルで彼らの背景を除外し、同様の業界で彼らがどのような経験をしているのかを調べます。
これにより、会社の概要がわかります。しかし、それだけではありません。あなたは深く掘り下げて、経営陣が実際に何をしているのかを自分で確かめる必要があります。
- パフォーマンスの歴史：結果は嘘をつきません。そして、企業が驚異的な結果をもたらすとき、それは経営陣の背後にある手があることを意味します。ここで、過去10年間の経営幹部の業績履歴を確認すると、会社に投資することが賢明であるかどうかについての合理的なアイデアが得られます。
- 経営陣による議論と分析（MD＆A）：すべての公開会社は、10-Kの提出に従って年次報告書を作成する必要があります。年次報告書を見てください。最初のセクションでは、MD＆Aのようなものを見つけるでしょう。そのセクションでは、会社で何がうまくいき、何がうまくいかなかったかについてのすべてのアイデアを得ることができます。昨年、どの部門が最大の生産量を獲得しましたか？また、会社の財務諸表を一目で確認することもできます。以下は、Facebook管理のディスカッションと分析のスナップショットです。
出典：FacebookSECファイリング
- インサイダーの情報を探す：会社を調査している場合は、「1プラス1は2に等しい」にする必要があります。誰かの努力のおかげで素晴らしい業績を上げている会社。彼/彼女の努力に対して、会社は彼/彼女を合理的な方法で補償しています。株を探します。経営幹部にはいくつの株が与えられますか、そしてその理由は何ですか？なぜ彼/彼は株を与えられたのですか？過去にどんな公演をしましたか？
＃3 –顧客と地理的露出
あなたが会社の実際の絵を浸透させたいならば、あなたがチェックする必要がある2つの基本的な事柄があります。
まず、会社の顧客について知る必要があります。会社には少数の大口顧客がいますか、それとも多くの小口顧客がいますか？会社は企業または最終顧客のみにサービスを提供していますか？彼らの焦点はニッチ市場を中心に展開していますか、それとも顧客のすべてのセグメントをカバーしていますか？会社を理解するためには、上記の質問に対する答えを得ることが不可欠です。そうすれば、顧客のマインドマップに従って会社がどこに立っているかを理解できるからです。
第二に、あなたは会社の地理的な露出を見つける必要があります。会社は特定の地域でのみ事業を行っていますか？はいの場合、なぜですか？会社は都市部または農村部のみを対象としていますか？各地域ごとの売上高の内訳は何ですか？彼らはどこでもっと売るのですか、そしてなぜですか？これらの質問を自問し、答えを探すことは、会社をよく知り、一日の終わりに賢明な選択をするのに役立ちます。
Facebookはそのフォーム10Kで、地理情報を提供してくれました。Facebookの収益に大きく貢献しているのは米国であることに注意してください。世界の残りのシェアは急速に上昇しており、それによって地理的リスクが多様化しています。
出典：FacebookSECファイリング
＃4 –競争上の優位性
会社を定量的に評価し、数字に基づいて会社を判断する前に、会社の競争上の優位性を見つける必要があります。競争上の優位性は、MichaelPorterによって造られた用語です。彼は、競争上の優位性と呼ばれる、企業にとって重要な要素はほとんどないと述べています。
- 企業の競争上の優位性は、他の企業が簡単にエミュレートできない独自の能力です。
- 競争上の優位性は、会社がより多くの利益、より多くの収益、効率的なシステム、およびプロセスを生み出すのに役立ちます。
- 競争上の優位性は、会社のすべての活動が組織戦略と一致するのに役立ちます。
- 競争上の優位性は、企業が通常5年から10年の間利益を享受するのに役立ちます。
たとえば、企業がオンラインで販売する場合、そのロジスティクスは競争上の優位性になる可能性があります。これにより、顧客に非常に早く到達し、競合他社よりも早く商品や製品を届けることができます。
投資家として、競争上の優位性または欠如は、驚異的または平凡な結果を生み出す唯一の要素であるため、投資する前に、競争上の優位性または欠如について考える必要があります。
＃5 –コーポレート・ガバナンス
簡単に言えば、コーポレートガバナンスは持続可能なビジネスの聖杯です。事業のコーポレートガバナンスが整っていないと、遅かれ早かれ事業全体が崩壊してしまいます。したがって、企業のコーポレートガバナンスをチェックすることは、投資家として最も重要です。
あなたは3つのことを見る必要があります–
- 会社のルールは会社の使命とビジョンに沿っていますか？
- 会社はすべての利害関係者にうまくサービスを提供していますか？
- それらは政府の方針に法的に準拠していますか？
上記の3つの質問に対する答えが「はい」である場合、通常、会社はコーポレートガバナンスにかなり優れています。
以下はFacebookのコーポレートガバナンスガイドラインです。
出典：Facebookのコーポレートガバナンス
＃6-業界の成長トレンド
独自のデューデリジェンスを行うことは、企業レベルで終わるわけではありません。あなたは会社がどのセクターに属しているかを見つけて、研究者の光の下で業界を見る必要があります。過去10年間のデータを収集してから、さまざまなツールを使用して、パターンや傾向を見つけたかどうかを確認する必要があります。
この場合、定量的要因は、定性的要因についてのアイデアを得るのに役立つ場合があります。さまざまな傾向、分析、専門家の予測、および提案を見てください。ただし、自分の考えとデータに関する知識に基づいて決定するようにしてください。専門家がそう言うので、業界をより高いラングに置かないでください。
トレンドがわかれば、会社の将来のトレンドを予測するための明確なアイデアが得られます。
＃7 –競合分析
多くの投資家はこれをスキップします。
しかし、会社の正しい価値を知りたい場合は、競合他社を見て分析を行ってください。
彼らの長所を見て、投資したい会社と比較してください。彼らの短所を見て、あなたがターゲットにしている会社がそれらの分野でどのようにやっているかを見てください。
競合分析を行うことは、企業の地位を高めるだけでなく、近い将来に投資する同様の企業を見つけるのにも役立ちます。
競争を考慮して産業分析を行うことはできません。類似の企業との唯一の比較は、企業が同じ業界でどのように行っているかについての概要を示すことができます。
Facebookは、Google、Snapchatなどを含む多くのプレーヤーと競争しています。
出典：FacebookSECファイリング
＃8 –破壊的技術
テクノロジーは会社を形作ったり壊したりする可能性があります。
業界全体を形作った破壊的技術を探してください。そして、それらのテクノロジーを使用して評価している会社かどうかを確認します。
技術の継続的な進歩のこの時代では、破壊的なものだけが業界の騒ぎを引き起こします。そして、企業に投資する前に、まず業界の技術的状態を探してください。
Facebookの破壊的技術の1つはOculusです。Oculusバーチャルリアリティテクノロジーとコンテンツプラットフォームパワー製品により、人々は完全に没入型のインタラクティブな環境に入り、ゲームをプレイしたり、コンテンツを消費したり、他の人とつながることができます。
＃9 –市場シェア
同社は、特にしばらくの間市場に出回っている場合は特に、市場で大きなシェアを持つ必要はありません。しかし、投資家として私たちが見なければならないのは、それが成長する可能性があるかどうかです。
BCG Matrixまたはその他の戦略的ツールを使用して、この会社がどこに属しているかを見つけ、それに基づいて評価することができます。
投資家として、会社が近い将来成長できることを知ることは不可欠です。企業が飽和点に達していて、成長が制限されているかまったくない場合（途中で下り坂になっている場合）、それに投資するのは良い考えではありません。
＃10 –規制
規制から解放される企業はありません。また、ビジネスを評価しようとするときは、規制要因も確認する必要があります。
たとえば、製薬業界では、FDA（食品医薬品局）に直接規制があります。FDAによると、医薬品が市場に出る前に、最終顧客に届く前に一連の臨床試験を経る必要があります。
ただし、すべての業界に同じ規制上の制約があるわけではありません。したがって、評価者として、会社がすべての規制慣行に従っているかどうかを確認する必要があります。
出典：FacebookSECファイリング
アイデアは、会社の収益（純利益を考えてください）に直接影響を与える可能性のある規制要因を見つけることです。これを発見するには、本当に深く掘り下げ、会社のすべての財務諸表を読み、年次報告書を読む必要があります。