キャッシュフローとフリーキャッシュフロー| あなたが知っておくべきトップ9の違い！

キャッシュフローとフリーキャッシュフローの違い

キャッシュフローとフリーキャッシュフローの違いは大混乱です。1つは、ビジネスに入る現金の量と、期間の終わりに出る現金の量を調べるために使用されます。もう1つは、割引キャッシュフロー（DCF）法による会社の評価を見つけるために使用されます。

キャッシュフローの概念ははるかに広いです。また、フリーキャッシュフローは、金利税引前利益を使用して計算されます。

投資家として、あなたはそれらの両方を知る必要があります。キャッシュフローは、組織の実際の状況を確認するのに役立ちます。また、フリーキャッシュフローは、DCF法を使用して、株式（または事業）の価値を見つけるのに役立ちます。

キャッシュフローとフリーキャッシュフロー[インフォグラフィック]

キャッシュフローとフリーキャッシュフローの違いは次のとおりです。

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キャッシュフローとは？

キャッシュフロー計算書は、投資家が会社の株式を購入する前に通過する必要がある最も重要なステートメントの1つです。損益計算書には、その年の利益を平準化する機会があります。しかし、キャッシュフロー計算書では、数値を操作するのはかなり難しいです。

そのため、投資家として、最初にキャッシュフロー計算書を確認しない限り、デューデリジェンスは完了しません。

組織の正味キャッシュフローを計算するには、間接法と直接法の2つの方法があります。

直接法と間接法の唯一の違いは、営業活動の計算です。そこで、まず営業活動によるキャッシュフローを見てから、財務活動によるキャッシュフローと投資活動によるキャッシュフローを見ていきます。

営業活動によるキャッシュフロー

まず、間接法からキャッシュフローの営業活動を計算します。これは、組織が営業活動からのキャッシュフローを計算するための最も好ましい方法だからです。

キャッシュフロー分析の間接的な方法では、次の点に注意する必要があります–

まず、計算を開始するために、損益計算書を確認し、「純利益」を取得する必要があります。
次に、減価償却費、償却費など、現金以外のすべての費用を追加します。これらは現金費用ではないため、追加し直す必要があります。
次に、資産の売却について見ていきます。資産の売却に損失があった場合は、損失額を加算し、資産の売却に利益があった場合は、利益額を差し引く必要があります。
次に、「非流動」資産に変更があった場合は、適切な調整を行う必要があります。
最後に、流動資産と流動負債に必要な変更を加えます。

営業活動によるキャッシュフローに関するこの包括的なガイドをご覧ください。

これを説明する例を次に示します–

会社XYZ–営業活動によるキャッシュフロー（間接法）

詳細	米ドルで
当期純利益	100,000
調整：
減価償却費	7,000
繰延税金	600
売掛金の減少	2,300
在庫の増加	（8,700）
買掛金の増加	800
未払利息の増加	1,600
資産の売却による損失	1,000
営業活動による純キャッシュフロー	99,400

投資活動によるキャッシュフロー

運用以外に、組織は他の資産にも投資します。そのため、投資活動からのキャッシュフローも計算する必要があります–

まず、長期資産の売却で発生したすべての損失を追加する必要があります。
そして次に、長期資産の売却で得た利益を差し引く必要があります。

投資からのキャッシュフローに関するこの包括的なガイドをチェックしてください

これを説明する例を次に示します–

会社のDEF–投資活動によるキャッシュフロー

詳細	米ドルで
営業活動による純キャッシュフロー	100,000
植物の購入	（64,000）
土地の売却による現金	24,000
投資活動による純キャッシュフロー	60,000

財務活動によるキャッシュフロー

財務活動によるキャッシュフローでは、次のことを考慮します–

株式の買い戻し、短期/長期ローンの借入および返済は、財務活動によるキャッシュフローに含める必要があります。
また、支払われた配当金も考慮に入れます。

財務からのキャッシュフローに関するこの包括的なガイドを確認してください

それでは、例を見てみましょう–

会社のDEF–財務活動によるキャッシュフロー

詳細	米ドルで
投資活動による純キャッシュフロー	60,000
現金配当	（4,400）
優先株式の発行	50,000
債券の売却	5,800
財務活動による純キャッシュフロー	111,400

また、キャッシュフロー分析ガイドもご覧ください。

フリーキャッシュフローとは何ですか？

このセクションでは、キャッシュフローを計算する方法と、DCF法でフリーキャッシュフローを使用する方法について説明します。

フリーキャッシュフローの計算方法は？

これは最も重要なことです。なぜなら、ビジネスの評価額の計算にフリーキャッシュフローがどのように関連するかを知るためだけだからです。

最初に式を見てみましょう–

純現金収支（FCF）= EBIT *（1 –税率）+減価償却–設備投資–正味運転資本の増加/（+）正味運転資本の減少*

*注：ここでは、正味運転資本は、営業活動からのキャッシュフローに入り、流動資産と流動負債に関する調整を行うことによって計算されます。

詳細については、当社へのフリーキャッシュフローに関するこの詳細ガイドをご覧ください。

次に、FCFを説明するための例を見ていきます。

XYZ社には次の情報があります–

EBIT = $ 240,000
税率= 33.33％
減価償却= $ 2400
資本的支出= 11,000ドル
正味運転資本の増加= $ 6,500

上記の式を使用すると、次の結果が得られます。

FCF = $ 240,000 *（1 – 0.3333）+ $ 2,400 – $ 11,000 – $ 6,500
FCF = $ 240,000 * 0.6667 + $ 2,400 – $ 11,000 – $ 6,500
FCF = $ 160,000 + $ 2,400 – $ 11,000 – $ 6,500
FCF = 144,900ドル。

DCF法に基づく評価の計算において、フリーキャッシュフローはどのように関連していますか？

純現金収支（FCF）は、DCF法でFCFを使用できるように計算されます。DCF法での式は次のとおりです–

株価=（（FCFのPV）+現金–負債）/発行済株式数

ここで、FCF =フリーキャッシュフローおよびPV =現在価値。

ここで、DCF法を説明するための例を取り上げます。

ABC社は私たちに提供された以下の情報を持っています–

フリーキャッシュフロー= 150,000ドル
現金= 15,000ドル
負債= $ 75,000
発行済株式数= 40,000株
WACC = 12％
成長率= 4％

DCF法で上記の情報を使用して株価を計算する必要があります。

DCF法の式をもう一度見てみましょう–

株価=（（FCFのPV）+現金–負債）/発行済株式数

次に、例の数値を上記の式に入れます。

その前に、FCFのPVとは何かを理解する必要があります。

FCFのPV = FCF /（WACC –成長率）

上記の式の詳細については、端末値の計算に関するこのガイドを参照してください。

成長率が利用できない場合は、加重平均資本コストのみを使用してFCFを割り引きます。

今数字を入れましょう–

株価= [（$ 150,000 / 0.12 – 0.04）+ $ 15,000 – $ 75,000] / 40,000
株価= [（$ 150,000 / 0.08）+ $ 15,000 – $ 75,000] / 40,000
株価= [$ 18、75,000 + $ 15,000 – $ 75,000] / 40,000
株価= $ 18、15,000 / 40,000
株価= $ 45.38

投資家へのフリーキャッシュフローの関連性

FCFは、DCF法に使用する以外に、企業の財務実績の優れた指標でもあります。

フリーキャッシュフローとは、会社の資産基盤を維持または拡大した後に会社が生み出すことができる現金です。ある会社がより多くのフリーキャッシュフローを持っている場合、それはその資産に現金を維持または費やした後でもより多くの流動性を持っていることを意味します。しかし、それはまた、現金が十分に活用されておらず、新しい資産の取得に投資できることを意味する場合もあります。

そのため、企業のフリーキャッシュフローを解釈する前に、全体像を確認することが重要です。

主な違い–キャッシュフローとフリーキャッシュフロー

キャッシュフローとフリーキャッシュフローの違いは次のとおりです–

キャッシュフローは、フリーキャッシュフローよりもはるかに広い概念です。フリーキャッシュフローの有用性は限られています。一方、キャッシュフローの有用性は広く行き渡っています。
キャッシュフロー計算書は、財務会計で最も重要な4つの財務諸表の1つです。一方、フリーキャッシュフローは、キャッシュフロー計算書を使用して計算されます。
キャッシュフロー計算書は、営業キャッシュフローを確認するだけではありません。また、投資および資金調達活動にも同様の注意を払っています。一方、フリーキャッシュフローは、会社の資産ベースを維持または支出した後、会社にどれだけの流動性が残っているかについてのみ話します。
キャッシュフローとフリーキャッシュフローはどちらも、損益計算書の助けを借りて計算されます。キャッシュフローの間接的な方法は純利益から始まり、キャッシュフローの直接的な方法は会社の売上から始まります。一方、フリーキャッシュフローの計算は、EBIT（金利税引前利益）を考慮して行われます。
運転資本の変化を知らなければ、フリーキャッシュフローを計算することはできません。運転資本に変更がない場合は、設備投資と減価償却のみが考慮されます。キャッシュフローの場合、営業活動によるキャッシュフローを直接法で計算すれば、運転資本の変動を知る必要はありません。
キャッシュフロー計算書の作成は非常に複雑で骨の折れる作業です。一方、フリーキャッシュフローは簡単に計算できます。

キャッシュフローとフリーキャッシュフロー（比較表）

比較の根拠–キャッシュフローとフリーキャッシュフロー	現金流量	フリーキャッシュフロー
1. 定義	キャッシュフローは、事業の運営、投資、および財務活動の純現金流入を求めます。	フリーキャッシュフローは、ビジネスの現在価値を見つけるために使用されます。
2. 目的	主な目的は、事業の実際の純キャッシュフローを見つけることです。	主な目的は、投資家のためのビジネスの評価を見つけることです。
3. 範囲	キャッシュフローの範囲ははるかに広いです。	フリーキャッシュフローの範囲は限られています。
4. 方程式	キャッシュフロー=（営業活動+投資活動+財務活動）からのキャッシュフロー	純現金収支= EBIT *（1 –税率）+減価償却–資本支出–正味運転資本の増加/（+）正味運転資本の減少
5. 複雑さ	1年間に複数の現金および非現金取引が行われると、キャッシュフローの準備が複雑になります。	数式を適用する前にすべてを計算する必要がある場合、フリーキャッシュフローの準備は複雑になります。
6. 時間の消費	キャッシュフローの準備には妥当な時間がかかります。	すべての情報が利用できる場合、FCFの計算にはそれほど時間はかかりません。
7. 重要な概念	営業キャッシュフロー、投資キャッシュフロー、および資金調達キャッシュフロー	EBIT、設備投資、および正味運転資本の増減。
8. どこで使用されますか？	キャッシュフローは、財務会計における4つの最も重要な財務諸表の1つです。	フリーキャッシュフローは、DCF法に基づく評価額の計算に使用されます。
9. 出典	キャッシュフロー分析を作成するには、損益計算書が必要です。	フリーキャッシュフローを計算するには、損益計算書も必要です。

結論

キャッシュフローとフリーキャッシュフローは似たような概念のように見えるかもしれませんが、それらは完全に異なります。

基本的な違いは、それらの使用方法です。1つは、ビジネスの実行可能性を注視するために使用されます。もう1つは、投資する前にビジネスの評価を見つけるために使用されます。

投資家として、あなたはビジネスの全体像を把握するためにそれらの両方を見る必要があります。ただし、キャッシュフローとフリーキャッシュフローの重要性を比較する場合は、キャッシュフロー分析を最優先する必要があります。キャッシュフロー計算書から純キャッシュフローを確認した後、そこからいつでもフリーキャッシュフローを計算できるからです。