EBITDAからのフリーキャッシュフロー| EBITDAからのFCFFおよびFCFEの計算

EBITDAからのフリーキャッシュフローとは何ですか？

EBITDAからフリーキャッシュフローを計算するには、EBITDAとは何かを理解する必要があります。これは、利息、税金、減価償却費を支払う前の企業の収益です。したがって、

EBITDA =収益+利息+税金+減価償却費

この計算に使用される収益は、税引後純利益または損益計算書の収益とも呼ばれることに注意してください。ここで、EBITDAから株式への純現金収支と企業への純現金収支を計算する方法を見てみましょう。

EBITDAからのフリーキャッシュフローの計算

EBITDAがある場合、次の手順を実行することにより、資本へのフリーキャッシュフローに到達できます。

EBITDAから会社へのフリーキャッシュフローに到達するには、次の手順を実行できます。

注：会社へのフリーキャッシュフローは、すべての費用と税金が支払われた後の債務者と株主の請求を表しています。一方、資本へのフリーキャッシュフローは、債務者がすでに返済されていることを前提としています。

最初の3つの数量により、EBITDAは税引前利益に変更されます。減価償却費は現金以外の費用であるため、収益に加算します。最初に事業に供給された運転資金は、最終的には回収され、フリーキャッシュフローに追加されます。

会社の財務諸表でこれらの項目を見つけるのは簡単です。損益計算書では、支払利息と税金を受け取ります。設備投資はキャッシュフロー計算書から追跡でき、減価償却費も追跡できます。一方、運転資本の変動は、運転資本のサポートスケジュールまたはキャッシュフロー計算書から取得できます。発行済み債務と返済債務の関数である純借入金は、キャッシュフロー計算書から推定できます。

EBITDAからのフリーキャッシュフローの例（Excelテンプレートを使用）

以下に、EBITDAからのフリーキャッシュフローの例をいくつか示します。

このフリーキャッシュフローは、EBITDA Excelテンプレートからここからダウンロードできます– EBITDAExcelテンプレートからのフリーキャッシュフロー

例1

減価償却費が40万ドル、EBITDAが2000万ドルのお茶会社を考えてみましょう。純負債は300万ドルで、支払利息として20万ドルを支払います。年間の資本的支出は80,000ドルです。また、400,000ドルを正味運転資本の変化と見なします。25％の税率が適用される場合、資本へのフリーキャッシュフローはどのくらいですか？

解決：

与えられた変数に関して計算する必要がある項目を常にリストする必要があります。したがって、

資本へのフリーキャッシュフロー=（EBITDA – D＆A –利息）–税金+ D＆A +運転資本の変化–設備投資–純負債

値を代入すると、FCFE = $ 12.27百万になります。

そして、

会社へのフリーキャッシュフロー=（EBITDA –利息）*（1 –税率）+利息*（1 –税率）–設備投資+ WCの変化。

FCFF = 1,532万ドル。

普通株主が利用できるフリーキャッシュフローは、債務者に支払う前に利用できるフリーキャッシュフローよりも少ないことに注意してください。

例2

スポーツアパレル制作会社のアナリストであるジムは、会社の財務諸表から株式へのフリーキャッシュフローを計算したいと考えています。その抜粋をここに示します。また、必要な計算から見える会社の業績についてコメントしてください。

解決：

企業へのフリーキャッシュフローを計算するには、EBITDAから開始し、減価償却費と利息を差し引いて、税引前利益を算出する必要があります。これは、次の数学的形式を取ります。

EBITDA –減価償却費–支払利息

さらに、私たちは税金を計上し、税引き後利益に到達します。に代表される

税引前利益–税=税引後利益

最後のステップでは、設備投資を差し引きます。利子税シールドを追加します。また、財務の非現金部分である減価償却費と運転資本の変更を追加します。

EBITDAから資本へのフリーキャッシュフロー（FCFE）は次のようになります–

EBITDAから会社（FCFF）へのフリーキャッシュフローは–

考慮すべきいくつかのポイント：

出発点としてのEBITDAから資本へのフリーキャッシュフローの計算では、減価償却費と償却費が2回発生するため、その効果をキャンセルするため、方程式では無視できます。
フリーキャッシュフローにつながるこれらの計算では、会社の財務状態の重要なパラメーターである税引後利益に出くわします。
フリーキャッシュフローを利用する場合は、設備投資などの費用を慎重に検討する必要があります。これらはEBITDAから差し引かれ、支出が前年度から増加した場合は正確に税引き後利益になります。
純借入金は、企業が発行した債務と返済した債務の純効果です。これは適切な規則で使用する必要があります。
企業へのフリーキャッシュフローは利子に対する税シールドのメリットを享受しますが、株式へのフリーキャッシュフローはそうではありません。

例3

以下の情報から、会社および株式へのフリーキャッシュフローを計算できますか？