モディファイドディーツとは？
修正ディーツとは、流出を差し引いた実際のキャッシュフローを平均資本で割ることによりポートフォリオの過去のパフォーマンスを決定するために使用される指標を指し、最初にポートフォリオのウェイトと価値を使用します。単純なディーツ法では、すべてのキャッシュフローは期間の中央からのものであると想定されますが、修正されたディーツ法ではそうではありません。
式
修正ディーツ収益率は、次の式とその中の各用語を使用して定義できます。
ROR =（EMV – BMV – C）/（BMV + W * C）
- ROR（収益率）–これは私たちが計算しようとしている用語です
- EMV（Ending Market Value）–これは私たちが探している期間の終了後のポートフォリオの価値です。
- BMV（開始時価）–これは、リターンが計算される日付からのポートフォリオの値です。
- W（ポートフォリオの各キャッシュフローの重み）–これは、ポートフォリオの重みが0から1の間ですが、発生した期間と期間の終わりの間のみです。これは、フローが発生した時点から期間の終了までの時間の割合として説明できます。これは、次の式を使用して計算できます。
- W = [C- D] / Cここで、Dは、確率期間の開始からフローが発生した日までの日数です。
- C –期間中のキャッシュフロー–これは単一の数値ではなく、期間中に発生した一連のキャッシュフローである可能性があります。
- W * C =各キャッシュフローの合計にその重みを掛けたもの。これは加重キャッシュフローの合計です
例
以下は、修正ディーツ法のいくつかの例です。
例1
次の条件を持つ非常に単純なシナリオを考えてみましょう。
- 投資期間の開始時に100万米ドル相当のポートフォリオがあります。
- 2年後、ポートフォリオの価値は230万米ドルに増加しました。
- 1年後に50万米ドルの流入がありました。
次に、ModifiedDietzメソッドを使用してこのポートフォリオのリターンを計算する方法を計算します。
- 実際の利益= EMV（230万米ドル）– BMV（100万米ドル）–キャッシュフロー（50万米ドルの流入）
- = $ 0.8
これは80万米ドルの利益をもたらします。
ここで、この場合の平均資本を見てみましょう。
- 平均資本= BMV（100万米ドル）+ W * C（50万米ドル* 0.5期間）
- = 1.25
したがって、収益率は次のようになります–
- 収益率=実際の利益/平均資本
- = $ 0.8 / 1.25
- = 64％
例2
修正ディーツと時間加重収益率の比較
次のポートフォリオを持つ2人の投資家を考えてみましょう。
- 投資家Aは、ポートフォリオで開始250K USD（月）今年の初めとにそれを作るために彼の戦略を使用し298K USD同じ年（12月）の終わりまで。しかし、彼は9月に25,000米ドルの追加資本を投入しました。
- 投資家Bは、年初（1月）に25万米ドルのポートフォリオから始め、彼の戦略を使用しましたが、年末には25万米ドルになりました。しかし、彼は9月に25Kを撤回しました。
肉眼で、または私たちの心の中で初等数学を使用することによって、投資家Bは投資家Aよりも投資が苦手であることがわかります。しかし、計算を深く掘り下げると、話の別の側面が完全にわかります。
投資家Aの場合：
実際の利益は–
- 実際の利益=（298k USD – 250k USD – 25k USD）
- = 23K USD
平均期間は–
- 平均期間= 25万米ドル+（25,000米ドル* 0.3）
- = 258K USD
修正ディーツレートは次のようになります–
- 修正ディーツ率= 8.7％
投資家Bの場合：
実際の利益は–
- 実際の利益=（251k USD – 250k USD + 25k USD）
- = 26K USD
平均期間は–
- 平均期間= 250k USD +（-25K USD * 0.3）
- = 242.5 k USD
修正ディーツレートは次のようになります–
- 修正ディーツ率= 10.72％
上記の両方の時間加重収益率は約9.5ですが、修正されたディーツは異なる結果をもたらしました。これが、この方法が投資家によって報告目的で使用される理由です。
利点
- この方法の主な利点は、キャッシュフローの各日付でポートフォリオの評価を必要としないことです。これにより、アナリストは毎回再評価することなく、リターンの価値を簡単に主張できます。
- 他の時間計量方法では利用できないパフォーマンス属性があります。そのような場合は、修正ディーツ法が役立ちます。
- 例2のように、時間加重収益率が適切な指標ではない場合。
制限事項
- コンピューティングの進歩により、今日の収益のほとんどは継続的に計算されます。これらは、収益を分析するためのより良い方法を提供し、ModifiedDietzのような方法を非常に素朴で基本的なものにします。
- ある期間のある時点ですべてのトランザクションが同時に発生すると仮定すると、エラーが発生します
- マイナスまたは平均ゼロのキャッシュフローに対処することは非常に困難です。
結論
金融セクターに関する規制が拡大するにつれ、投資家は投資とリターンの計算方法と報告方法にもっと注意を払う必要があります。修正ディーツのこの方法は、投資収益分析に合理的な信頼を提供します。
修正ディーツ法は、複数の流入と流出がある投資ポートフォリオの収益の尺度を提供するだけです。今日では、高度なコンピューティングと継続的な返品管理により、この方法は役に立ちません。ただし、この方法の背後にある基本的な概念は、リターンとその計算がどのように機能するかを理解するのに役立ちます。