ヘッジファンドはどのように機能しますか？
ヘッジファンドワークは、市場での株式や証券の動きから身を守り、予算全体を危険にさらすことなく非常に小さな運転資本で利益を上げるためにヘッジファンドが従うプロセスです。
ヘッジファンドマネージャーは、さまざまな投資家や機関投資家からの資金をプールし、短期金融市場の変化や株価の変動に関係なく、特定のリターンの目標を達成するのに役立つような手法で管理される積極的なポートフォリオに投資します。投資の損失から節約します。
ヘッジファンドとは何ですか？
ヘッジファンドは、投資家にアクティブで大きなリターンを獲得するために、多様で積極的な戦略を使用してプールされたファンドを利用する代替の民間投資手段です。
- コンセプトはミューチュアルファンドと非常に似ていますが、ヘッジファンドは比較的規制が少なく、幅広く積極的な戦略を利用でき、資本の大きなリターンを目指しています。
- ヘッジファンドは少数の非常に大規模な投資家にサービスを提供しています。これらの投資家は通常非常に裕福であり、資本全体の損失を吸収するために非常に大きな欲求を持っている傾向があります。ほとんどのヘッジファンドは、最低1,000万ドルの投資を行う準備ができている投資家のみを許可する基準も保持しています。
- ファンドは、ファンドの投資決定と運用を担当するヘッジファンドマネージャーによって管理されています。ユニークな特徴は、このマネージャーがファンドの大規模な投資家の1人でなければならないことです。これにより、関連する投資決定を行う際に慎重になります。
- 規制対象の運用資産（AUM）が1億ドルを超えるファンドは、米国証券取引委員会に登録する必要があります。さらに、ヘッジファンドは1934年証券取引法に基づく定期的な報告を行う必要はありません。
ヘッジファンドに関する有用なリンク
- 国、地域、または戦略別のヘッジファンドリスト
- トップ250ヘッジファンドのリスト（AUM別）
トップヘッジファンド
トップヘッジファンドの一部は、運用資産（Q1'16）とともに以下に示されています。
ソース：Octafinance.com
ヘッジファンドのメリット
下側の保護
- ヘッジファンドは、ヘッジ戦略の低下から利益と資本額を保護しようとしています。
- 彼らは下落する市場価格を利用することができます：「ショートセリング」によって、彼らは後日それらを買い戻すことを約束して証券を売るでしょう
- 特定のタイプの市場状況に適した取引戦略を利用する
- より幅広い資産分散と資産配分のメリットを享受してください。
- したがって、たとえば、ポートフォリオに製薬会社と自動車セクターの株式があり、政府が製薬セクターに何らかの利益を提供しているが、自動車セクターに追加料金を課している場合、そのような場合、その利益は、自動車セクター。
パフォーマンスの一貫性
- 一般的に、マネージャーは投資戦略の選択に制限がなく、資産クラスまたは商品に投資する能力を持っています。
- ファンドマネージャーの役割は、資本を可能な限り最大化し、特定のレベルのベンチマークを上回らず、満足することです。
- 彼らの個々の資金も関与しており、この場合はブースターとして機能するはずです。
低相関：
- 不安定な市況で利益を上げる能力は、伝統的な投資とはほとんど相関関係のないリターンを生み出す能力を備えています。
- したがって、市場が下向きに進んでいる場合、ポートフォリオが損失を出していること、またはその逆の場合は必須ではありません。
ヘッジファンドの運用報酬と成功報酬
これらの手数料は、ファンドの管理のためにヘッジファンドマネージャーに与えられる報酬であり、一般に「二十二」ルールと呼ばれています。「2」の要素は、総資産価値に対して一律2％の管理手数料を請求することを指します。管理手数料は、ファンドのパフォーマンスに関係なくファンドマネージャーに支払われ、ファンドの運用/定期的な機能に必要です。たとえば、10億ドルの運用資産を持つマネージャーは、管理手数料として2,000万ドルを稼ぎます。ファンドのパフォーマンスが満足のいくものでない場合、これは1.5％または1.75％に低下する可能性があります。
20％の成功報酬は、ファンドが一定レベルの成功に達したときに支払われ、プラスのリターンを生み出します。この手数料は通常、実現および未実現の両方であることが多い投資利益のパーセンテージとして計算されます。
投資家がヘッジファンドで1,000万ドル相当の株式を購読し、翌年にファンドのNAV（純資産価値）が10％増加し、投資家の株式が1,100万ドルになると仮定します。この100万ドルの増加では、20％の成功報酬（20,000ドル）が投資ファンドマネージャーに支払われ、それによってファンドのNAVがその金額だけ削減され、投資家は1,080万ドル相当の株式を保有し、以前は8％のリターンが得られます。それ以上の費用の控除。
ヘッジファンドの構造
マスター–フィーダー
ヘッジファンドの構造は、その運用方法を示しています。最も人気のある構造はマスターフィーダー構造であり、米国の課税対象、米国の非課税（年金基金、年金基金）、および米国以外の投資家の両方から調達した資金を1つの中央車両に蓄積するために一般的に使用されます。これは、図を使用して表示できます。
- マスターフィーダー構造の最も一般的な形式には、1つのオンショアフィーダーと1つのオフショアフィーダーを備えた1つのマスターファンドが含まれます（上の図と同様）。
- 投資家は、フィーダーファンドに資本を供給することから始めます。フィーダーファンドは、すべての取引活動を行うマスターファンドの「株式」を購入するため、証券の購入と同様にマスターファンドに投資します。
- このマスター企業は通常、ケイマン諸島やバミューダなどの税制上中立のオフショア管轄区域に組み込まれています。マスターファンドへの投資を通じて、フィーダーファンドは、行われた比例投資に応じて比例して利益に参加します。
- たとえば、フィーダーファンドAの拠出額が500ドルで、フィーダーファンドBの拠出額がマスターファンドの総投資額に対して1,000ドルである場合、ファンドAはマスターファンドの利益の3分の1を受け取り、ファンドBは3分の2を受け取ります。
- 米国の課税対象投資家は、合資会社のパートナーシップフィーダーファンドへの投資を利用します。このファンドは、設立時に行われた特定の選挙を通じて、そのような投資家にとって税効果があります。
- 米国以外および米国の非課税投資家は、米国の税務投資家に適用される米国の税規制ネットに直接入らないように、別のオフショアフィーダー会社を介してサブスクライブします。管理費と成功報酬はフィーダーファンドのレベルで請求されます。
マスターフィーダー基金の構造の特徴は以下のとおりです。
- これには、さまざまなポートフォリオを1つに統合することが含まれ、分散化の利点を提供し、不安定な市況においても利益を得る可能性が高くなります。
- 統合により、通常、運用コストとトランザクションコストが削減されます。たとえば、マスターレベルで実施する必要があるリスク管理レポートと分析のセットは1つだけです。
- 大規模なポートフォリオには規模の経済があり、プライムブローカーや他の機関が提供するより有利な条件もあります。
- このような構造は非常に柔軟です。単一の戦略ファンド（たとえば、ファンドは株式への投資によってのみ収益を検討する）と、複数の投資戦略を採用する包括的構造（スワップ、デリバティブ、さらには私募に積極的に投資するファンド）にも等しく使用できます。
- さまざまな通貨、サブスクリプション、料金体系を採用するさまざまなクラスの投資家に対応するマスターファンドに複数のフィーダー契約を導入できるため、投資家レベルでも柔軟性が最大化されます。
- この構造の主な欠点は、オフショアで保有されるファンドは通常、米国配当に対する源泉徴収税の対象となることです。源泉徴収税は、非居住者が所有する有価証券からの利子または配当、または国の非居住者に支払われるその他の収入に課せられる税金です。米国の源泉徴収税は、他国との条約にもよりますが、30％以下の税率で課されますが、カナダでは、25％の定額税が課されます。
スタンドアロンファンド
このようなファンドはそれ自体が個別の構造であり、共通のアプローチで投資家のために設立されています。構造は、図を使用して表示できます。
- 名前が示すように、これは顧客の個々のカテゴリーのニーズに応えるために設立された個々のファンドです。
- 米国以外および非課税の投資家は、独自の税務上の目的で、「不透明」な構造に投資することを希望する場合があります。一方、米国の課税対象の投資家は、米国の所得税の「透明な」構造を好む場合があります。目的、通常は合資会社。
- したがって、そのような構造は、ヘッジファンドマネージャーのスキルに応じて、個別にまたは並行して設定されます。
- ファンドのメリットまたはデメリットはすべての投資家が負担し、この場合は分散しません。
- この場合、すべてのアカウンティングはスタンドアロンレベル自体で行われるため、アカウンティング方法も単純です。
ファンドオブファンズ
マルチマネージャー投資としても知られるファンドオブファンズ（FOF）は、個々のファンドが他の種類のヘッジファンドに投資する投資戦略です。
- 多種多様なファンドカテゴリーへの投資を単一のファンドにまとめることで、適切な資産配分と幅広い分散を実現することを目的としています。
- このような特徴は、証券に直接投資するよりも少ないリスクでより良いエクスポージャーを得たいと考えている小規模投資家を引き付けます。
- そのようなファンドへの投資は、投資家に専門的な財務管理サービスを提供します。
- これらのファンドのほとんどは、ファンドマネージャーのための正式なデューデリジェンス手続きを必要とします。適用するマネージャーの経歴がチェックされ、証券業界におけるポートフォリオハンドラーの経歴と資格が保証されます。
- このようなファンドは、投資家が個人ファンドへの投資に挑戦する前に、専門的に管理されたファンドのテストの場を提供します。
- この構造の欠点は、投資家が原資産の手数料にすでに含まれている費用の2倍を支払っていることを示す運営費を伴うことです。
ファンド・オブ・ファンズは、平均リターンと引き換えに市場のボラティリティの分散とエクスポージャーを減らしますが、そのようなリターンは、従来の投資ファンドと比較して通常高い投資手数料の影響を受ける可能性があります。
手数料と税金の支払いにお金を割り当てた後、ファンド・オブ・ファンズの投資収益率は、一般に、単一のファンドマネージャーが提供できる利益と比較して低くなる可能性があります。
サイドポケット
サイドポケットファンドは、ヘッジファンド内のメカニズムであり、特定の資産は、比較的流動性が低いか、直接評価することが難しいファンドのすべての通常の資産から区分されます。
- サイドポケットに投資が含まれていると見なされる場合、その価値はファンドのメインポートフォリオと比較して個別に計算されます。
- サイドポケットは流動性の低いまたは流動性の低い投資を保持するために使用されるため、投資家はそれらを償還する定期的な権利を持たず、これはサイドポケットが適用される投資家の同意がある特定の予期しない状況でのみ行うことができます。
- 投資による利益または損失は、このサイドポケットが設立された時点での投資家にのみ比例配分され、これらのサイドポケットが含まれた後にファンドに参加した新しい投資家には割り当てられません。
- ファンドは通常、管理手数料の計算とNAVの報告を目的として、「コスト」（購入価格または標準評価）でサイドポケット資産を保有します。これにより、ファンドマネージャーは、これらの証券の価値が必ずしも利用可能であるとは限らないため、これらの基礎となる商品の漠然とした評価を試みることを回避することができます。ほとんどの場合、そのようなサイドポケットは私募です。
- このようなサイドポケットは、即時の流動性が必要な償還時に役立ちます。
ヘッジファンドのサブスクリプション、償還、ロックアップ
サブスクリプションとは、投資家によるファンドへの資本の参入を指し、償還とは、投資家によるファンドからの資本の撤退を指します。投資の最低要件が比較的大きいため、ヘッジファンドには毎日の流動性がありません。したがって、そのようなサブスクリプションと償還は毎月または四半期ごとに行うことができます。ファンドの期間は、ファンドマネージャーが採用した戦略と一致している必要があります。原資産の流動性が高いほど、サブスクリプション/償還の頻度が高くなります。 15日から180日の範囲の日数も指定する必要があります。
「ロックアップ」とは、投資家が資本を削除できない時間的コミットメントが記載されている取り決めです。一部のファンドは最大2年間のロックイン契約を必要としますが、最も一般的なロックインは1年間の1回の申請です。場合によっては、これは投資家がフルタイムで資金を引き出すことを妨げる「ハードロック」である可能性がありますが、他の場合には、投資家は2％〜10％の範囲のペナルティの支払い時に資金を償還することができます。
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