再投資リスクとは何ですか？
再投資リスクは、債券の購入時に想定される期待収益率よりも低いレートで債券のキャッシュフローを投資する可能性に関連する一種の財務リスクです。満期が長くクーポンが高い債券は再投資リスクが高い。
金利リスクとどう違うのですか？
実勢金利の変動により生じる債券市場統計の不利または不利な変動は、まとめて金利リスクに分類されます。金利リスクは、再投資リスクと価格リスクで構成されています。債券価格は市場金利に反比例します。したがって、レートが上がると、価格は下がります。これは、債券市場では価格リスクと呼ばれることがよくあります。
債券への再投資リスク
＃1-請求可能債券への再投資リスク
呼び出し可能債券は、発行会社が満期前であればいつでも債券を償還する権利を留保するタイプの債券です。呼び出し可能な債券は、呼び出し可能性の要因を補うために高いクーポンを運びます。このような債券発行者は、金利が下落した場合に債務の借り換えの機会を常に掴もうとしており、投資家は収益をより低い金利で再投資するというジレンマを抱えており、再投資のリスクにつながります。
＃2 –償還可能優先株式への再投資リスク
償還可能優先株式は、発行者が特定の価格で買い戻すことができる一種の株式です。償還時に、投資家は、金利が下がったときにあまり好ましい考えではないかもしれない良いリターンのために再投資される収益を残されます。
＃3 –ゼロクーポン債への再投資リスク
これは、上記のようにゼロクーポン債では顕著ではありません。クーポンの収益がない場合、投資家は満期金額の再投資に対処する必要があります。
再投資リスクの例
例1-財務省証券と再投資リスク
投資家は8年間の$ 100,000財務省証券を購入し、6％のクーポン（年間$ 6000）を提供します。次の8年間で、料金は3％に低下します。投資家は、6年間の年間6000ドルのクーポンと、満期時の額面を受け取ります。さて、再投資のリスクはどこにあるのでしょうか。
再投資リスクは、投資家が財務省証券からの収益を一般的な3％の割合で投資しようとすると明らかになります。彼はもはや年6％のリターンを受ける資格がありません。
例2–請求可能な債券と再投資リスク
ABC Incは、1年間のコールプロテクションを備えたコール可能な債券を発行し、7％のクーポンを提供しています。1年後、金利は4％に達するまで低下します。ABC Incは、より低い利率で債務を借り換える機会を検討し、債券をコールバックすることを決定しました。その時までに、投資家は1年間の7％クーポンと、合意されたコールプレミアムとともに元本を受け取っていたでしょう。このキャッシュフローは、以前の7％ではなく4％で再投資され、投資家は再投資リスクにさらされます。
再投資リスクのデメリット
- 実現利回りは、期待収益率、つまりYTMまたは満期までの利回りよりも低くなります。
- このリスクは事実上どこでも、すべての市場で発生するため、誰もこのリスクを完全に免れることはできません。
- 短期債に投資するコツを持っている投資家は、しばしばこの種のリスクの餌食になります。
再投資リスクの管理
- ゼロクーポン債への投資–これらは定期的な支払いを伴わないため、投資家は満期価値（この場合は額面）の投資について考えるだけでよいため、リスクは軽減されます。これらの債券は額面割引で支払われます。
- 呼び出し不可能な債券への投資–これは、最終的な支払いを満期まで延期し、それまでクーポンを獲得し続けることにより、リスクの軽減に役立ちます。投資家は依然として成熟のリスクに直面しなければならない可能性があります。
- 債券ラダーの作成–債券ラダーは、一方の証券の損失をもう一方の証券の利益で相殺できる、十分に分散された債券ポートフォリオとして定義できます。
- 投資家に累積オプションを提供する規定がある債券を選択します。この場合、債券からの収益は同じ債券に再投資されます。
- 経験豊富なファンドマネージャーを雇う。
制限
再投資リスクの定量化に関するいくつかの研究が実施されており、離散時間モデルと一般利益法はある程度の関連性を獲得していますが、将来の金利の方向性の予測は常にいくつかの不確実な要因に依存します。
結論
すべての将来のキャッシュフローの現在価値としての債券価格の計算は、すべての将来のキャッシュフローがYTMまたは期待収益率で再投資されるという仮定に基づいています。市場レートのわずかな変化でさえ、その計算に影響を与え、最終的には私たちの財政に影響を与えます。よく考えられ、研究された債券ポートフォリオを構築することは、ある程度のリスク削減に役立ちますが、完全に排除することは不可能です。