因子モデル（定義、タイプ）| 財務におけるファクターモデルとは何ですか？

ファクターモデルとは何ですか？

ファクターモデルは、ファクター（マクロ経済、ファンダメンタル、統計）を組み込んで市場均衡を決定し、必要な収益率を計算する財務モデルです。このようなモデルは、証券のリターンを線形モデルの単一または複数のリスク要因に関連付け、現代ポートフォリオ理論の代替として使用できます。

以下は、因子モデルに関連する関数の一部です。

主に2つのタイプがあります–

このモデルの最も一般的なアプリケーションは、資本資産価格モデル（CAPM）です。

CAPMは、体系的なリスクと株式の期待収益との関係を正確に伝えるモデルです。リスク測定に基づいて必要なリターンを計算します。これを行うには、ベータ係数（β）と呼ばれるリスク乗数に依存します。

このファクターモデルExcelテンプレートはここからダウンロードできます–ファクターモデルExcelテンプレート

E（R）_I = Rの_F +β（E（R _M） -のR _F）

ここで、E（R）_Iは期待される投資収益率です。

次の例を考えてみましょう。

特定の株式のベータは2です。市場リターンは8％、リスクフリーレートは4％です。

上記の式による期待収益は次のようになります。

CAPMは単純なモデルであり、金融業界で最も一般的に使用されています。これは、加重平均資本コスト/資本コストの計算に使用されます。

しかし、このモデルは、「投資のリスクが高いほど、リターンが高い」など、いくつかのわずかに不合理な仮定に基づいています。これは、すべてのシナリオで必ずしも当てはまるとは限りません。履歴データが資産/株式の将来のパフォーマンスを正確に予測するという仮定です。、など。

そして、収益率を決定する要因だけでなく、多くの要因がある場合はどうなるでしょうか。したがって、財務モデルに移り、そのようなモデルについて詳しく説明します。

複数因子モデルは、単一の財務モデルの付属物です。アービトラージ価格理論は、その主要なアプリケーションの1つです。

R _、S、T = R _F +α+β ₁ ×F _1、T +β ₂ ×F _2、T +β ₃ ×F _3、T + ....β _N ×F _N、T + E

ここで、R _s、tは、時間tでのセキュリティsのリターンです。

R _f は、リスクフリーの収益率です。
αはセキュリティのアルファです-アルファは因子モデルの定数項です。これは、ベンチマークインデックスのリターンに対する投資の超過リターンを表します。これは、投資がインデックスを上回る値です。アルファが高いほど、投資家にとっては良いことです
F _1、t、F _2、t、F _3、tは要因です–為替レート、インフレ率、外国機関投資家、GDPなどのマクロ経済要因。基本的な要因P / E比、市場資本など。
β ₁、β ₂ β、_3は因子負荷です。–因子負荷は、コンポーネント負荷とも呼ばれ、前述のように因子の係数です。たとえば、ベータ計算は、投資家が市場の変化に関連して株式が移動する大きさを分析するのに役立ちます。
Ěは誤差項を表します–方程式には、計算の精度を高めるために使用される誤差項が含まれています。投資家が利用できるようになるセキュリティ固有のニュースを定義するために使用できる場合があります。

次の例を考えてみましょう。

リスクフリーの収益率を4％と想定します。

上記の例で計算されたリターンは次のとおりです。

財務モデルの一般的なタイプの1つである裁定価格理論は、次の仮定に基づいています。

このモデルにより、専門家は