Greenmailとは何ですか？
Greenmailは、敵対的買収で脅迫することを最終的な目的として、企業内のかなりの数の株式を意図的に購入することです。
対象企業は、企業の侵入者を追い払うために、実際には自社株を値上げして購入することを余儀なくされています。これは一種の恐喝であり、買収の脅威を生み出すだけで企業の侵入者に大きな利益をもたらします。合併や買収の場合、この支払いは買収入札を停止するために行われます。
Greenmail –「異なる色の恐喝」
これは対象企業にとって非常に困難な状況です。彼らは買収されるか、企業の襲撃者から自分の株を買い戻すために高額の保険料を支払うかを決定することを余儀なくされています。ほとんどの場合、対象会社は、敵対的買収によりプレミアム価格を支払い、自社株を買い戻すことを選択します。基本的には、侵入者が標的企業の株式の支配を解放するために身代金を要求する恐喝のようなものです。侵入者は対象会社を買収するつもりはなく、対象会社に要求する高額な保険料から利益を得たいだけであることに留意する必要があります。
この支払いを受け入れると、レイダーは買収のために対象会社への嫌がらせをやめ、指定された期間、対象会社の株式を購入することはできません。対象会社は自社株の支配権を取り戻しますが、対象会社がグリーンメーラーの資金を調達するために取ったかなりの額の追加の負債がある可能性があります。この用語は、恐喝とドル（ドル）の組み合わせに由来します。
Greenmailはどのように機能しますか？
ダイアグラムを使用して、その後のプロセスを見てみましょう。
- 購入–企業の侵入者または投資家は、公開市場から株式を購入することにより、対象企業の大規模な株式を取得します。
- 闘争–敵対的買収で対象会社を脅迫しますが、買収した株式を市場価格をはるかに上回るプレミアム価格で対象会社に売却することを提案します。襲撃者はまた、対象会社による自社株買いで対象会社に嫌がらせをしないことを約束します。
- 売却–企業の侵入者はその株をより高い価格で売却します。対象者は、株主の資金を利用して買戻しのプレミアム価格を支払います。標的企業にはかなりの借金が残されており、その価値は低下していますが、侵入者はかなりの利益を上げています。
Greenmailの例
- アメリカの投資家カール・アイカーンは、サクソン産業の約9.9％の株式を1株あたり平均7.21ドルで購入しました。
- Saxon Industriesは、敵対的買収を行い、株式をさらに増やす可能性があることを恐れていました。
- Saxon Industriesは、CarlIcahnの株式を1株あたり平均10.50ドルで買い戻すことを申し出ました。
- これは彼の購入価格の45％のプレミアムを表しており、それによってアイカーンはかなりの利益になりました
対象会社による効果的な対策
このような状況では、対象企業には2つの選択肢があります。
- 最初のオプションは、ターゲット企業がアクションを実行できず、敵対的買収が発生することを許可することです。
- 第二に、対象会社は、敵対的買収を回避し、自社株を買い戻すために、市場価格を超えるプレミアム価格を支払うことができます。
X社がY社の30％の株式を購入し、X社に買収を脅かしたとします。 Y社の経営陣は、買収入札を回避するために、プレミアム価格で株式を買い戻すことにしました。このグリーンメールの後、X社はプレミアム価格での株式の転売からかなりの利益を上げていますが、Y社は大きな損失を出し、追加の負債を残しています。
さまざまな形のグリーンメールがまだ存在しているが、州は、市場価格を超えて短期投資家から株式を買い戻すことを計画しているそのような企業にとって非常に困難な規制を実施している。1987年、内国歳入庁（IRS）は、グリーンメールから得られた利益に対して505の物品税を導入しました。さらに、これらの企業は、そのような投資家が敵対的買収を脅かすのを防ぐために、ポイズンピルと呼ばれるさまざまな防御メカニズムも組み込んでいます。それは必ずしも敵対的買収入札を意味するわけではありませんが、多くの場合、プロキシコンテストにつながる可能性があり、最終的には会社の経営と運営に影響を与える可能性があります。
結論
Greenmailは、投資家が対象会社の大規模な株式を購入し、その後、対象会社に敵対的買収を脅かし、対象会社がかなりのプレミアムで自社株を買い戻すことを余儀なくされるような状況を作り出すという利益を生み出す戦略です。
これは、利益を確立して利益を得るために脅迫が行われる恐喝に似ています。このお金は、攻撃的な行動を止めるために別の会社に支払われます。