希薄化後の発行済株式数は？
希薄化後株式は、特定の時点で会社が保有し、保有者が通常の株式に転換できる株式の総数（転換社債、転換優先株式、従業員ストックオプション）として定義できます。それは、そのような株式の通常の株式への転換に関して彼らが利用できる権利を行使することによって行われます。
- これらの転換部品が株式に転換されるときはいつでも、それは会社の1株当たり利益を減らします。
- その結果、当社の既存の発行済株主の株式保有率が低下します。
完全希薄化後の発行済株式の構成要素
株主資本に転換するオプションを持つ会社には特定の要素があります。最も一般的なものは、会社の転換社債、転換優先株式、および従業員ストックオプションです。
＃1-転換社債
ソース：aviator.aero
これらは、会社が会社の資金を調達するために発行する債務証書です。ほとんどの債券は非転換社債ですが、特定の債券は転換社債です。転換社債には、株式に転換するオプションがあります。転換されると、転換社債の希薄化前に保有割合を減らすことにより、既存の株式保有パターンを希薄化します。
＃2 –転換優先株
出典：Yelp
優先株には、負債と資本の両方の特徴があります。負債のようないくつかの固定クーポンを受け取り、株式と同じように資本の増価を主張します。特定の優先株式は転換優先株式です。彼らは株式に変換するオプションがあります。転換されると、優先株式の希薄化前に保有割合を減らすことにより、既存の株式保有パターンを希薄化します。
＃3 –従業員ストックオプションとワラント
企業は従業員にストックオプションを提供します。ストックオプションは従業員への報酬として機能します。従業員は、指定された時間と指定された価格でそれを行使するオプションがあります。転換されると、転換社債オプションの希薄化前に保有割合を減らすことにより、既存の株式保有パターンを希薄化します。
コルゲートの201410Kのこのオプション表をご覧ください。この表は、コルゲートの未払いストックオプションの詳細と加重平均行使価格を示しています。
出典：コルゲート10Kファイリング
完全に希釈された株式の例
これらの株式が発行される前に、これらの株式がどのように株式保有率の低下をもたらすかを確認するための例を想定しましょう。会社が100人の株主に発行された10,000株の発行済み株式を持っていると仮定します。
したがって、この場合、各株主は会社の発行済み株式の1％を所有することになります。転換社債、転換優先株式、および株式オプションの組み合わせにより、集計に3000株が追加されるとします。会社の株式を保有する個人株主の割合は、以前の1％の集計から0.8％に低下します。
コルゲートの例
これまでのところ、会社の持ち株は大きく2種類あることがわかりました。一つは転換社債の影響を考慮しないベーシックシェアであり、もう一つは転換社債の影響を考慮した希薄化後EPSです。国の規制当局からは、基本的1株当たり利益と希薄化後1株当たり利益の両方を報告することが義務付けられています。前者は基本発行済株式数による純利益であり、後者は希薄化後発行済株式数による純利益です。
コルゲートの普通株式は930.8株であり、ストックオプションと制限付株式ユニットによる希薄化の影響は910万株です。したがって、完全に希薄化されたシェアは9億3990万になります。
利点
- EPSが希薄化する従業員ストックオプションは、会社が業績の良い従業員を維持するのに役立ち、従業員の報酬と動機付けになります。
- 転換社債が株式に転換するとき、時にはそれは会社のレバレッジの負担を軽減します。
- 転換社債が株式に転換されると、負債のコストは一般に株式のコストよりも低くなるため、会社の資本コストが削減されることがあります。
短所
- その結果、当社の既存の発行済株主の株式保有率が低下します。
- それは会社の評価を下げることに影響を与える会社の1株当たり利益を減らします。
- 事前に決められた合意により、オプションが非常に低い価格で株式に変換される場合があります。これにより、1株当たり利益が減少します。
- 転換社債が株式に転換されると、場合によっては、負債のコストが株式のコストよりも高くなる可能性があるため、会社の資本コストが増加します。
制限事項
- 希薄化後の発行済株式数と希薄化後1株当たり利益は、公開会社のみが報告し、民間企業は報告しません。
- 希薄化後1株当たり利益はより控えめな数値であり、考えられる最悪のシナリオを考慮に入れています。
- 2つの基本EPSと希薄化後EPSのうち、投資家は常に希薄化後EPSの数値を確認します。これは、すべての希薄化証券が転換されるという仮定に基づく真の価値を反映していますが、ほとんどの場合はそうではありません。
重要なポイント
- すべての上場企業は、希薄化後の株式数と希薄化後1株当たり利益を報告することが義務付けられています。
- これは可能な限り最悪のケースを想定しており、より控えめな数値です。
- 投資家は常に希薄化後1株当たり利益を考慮しますが、ほとんどの場合、基本的EPSは真の反映を示します。
結論
公開会社は、基本株式数と希薄化後株式数の両方を報告することが義務付けられています。2つの基本EPSと希薄化後EPSのうち、投資家は常に希薄化後EPSの数値を確認します。EPSは希薄化されていますが、すべての希薄化証券が転換されることを前提としているため、真の価値を反映していません。ほとんどの場合、そうではありません。