これまでで最も一般的な9つのヘッジファンド戦略のリスト!

ヘッジファンド戦略は、市場の株式や証券の動きから身を守り、予算全体を危険にさらすことなく非常に小さな運転資本で利益を上げるために、ヘッジファンドが従う一連の原則または指示です。

最も一般的なヘッジファンド戦略のリスト

  • #1ロング/ショートエクイティ戦略
  • #2マーケットニュートラル戦略
  • #3合併裁定取引戦略
  • #4転換社債の裁定取引戦略
  • #5資本構造アービトラージ戦略
  • #6債券アービトラージ戦略
  • #7イベントドリブン戦略
  • #8グローバルマクロ戦略
  • #9ショートオンリー戦略

それぞれについて詳しく説明しましょう– 

#1ロング/ショートエクイティ戦略

  • このタイプのヘッジファンド戦略では、投資マネージャーは株式および株式デリバティブのロングポジションとショートポジションを維持します。
  • したがって、ファンドマネージャーは過小評価されていると感じる株式を購入し、過大評価されている株式を売却します。
  • 投資決定に至るまで、さまざまな手法が採用されています。定量的手法と基本的手法の両方が含まれています。
  • このようなヘッジファンド戦略は、幅広く分散することも、特定のセクターに焦点を絞ることもできます。
  • それは、エクスポージャー、レバレッジ、保有期間、時価総額の集中および評価の点で広く及ぶ可能性があります。
  • 基本的に、ファンドは同じ業界の2つの競合企業で長短になります。
  • しかし、ほとんどのマネージャーは、ショートポジションでロングマーケットの価値全体をヘッジしていません。

  • タタモーターズがヒュンダイに比べて安っぽく見える場合、トレーダーは10万ドル相当のタタモーターズを購入し、ヒュンダイ株の同等の価値をショートさせる可能性があります。このような場合、正味市場エクスポージャーはゼロです。
  • しかし、タタモーターズがヒュンダイを上回っていれば、市場全体に何が起こっても投資家はお金を稼ぐでしょう。
  • ヒュンダイが20%上昇し、タタモーターズが27%上昇するとします。トレーダーはタタモーターズを127,000ドルで販売し、ヒュンダイショートを120,000ドルでカバーし、7,000ドルをポケットに入れます。
  • ヒュンダイが30%落ち、タタモーターズが23%落ちた場合、彼はタタモーターズを77,000ドルで販売し、ヒュンダイのショートを70,000ドルでカバーし、それでも7,000ドルをポケットに入れます。
  • しかし、トレーダーが間違っていて、ヒュンダイがタタモーターズを上回っている場合、彼はお金を失うことになります。

#2マーケットニュートラル戦略

  • 対照的に、マーケットニュートラル戦略では、ヘッジファンドはゼロのネット市場エクスポージャーを目標としています。これは、ショートとロングの市場価値が等しいことを意味します。
  • このような場合、マネージャーは株式選択から全収益を生み出します。
  • この戦略は、最初に説明した戦略よりもリスクが低くなりますが、同時に、期待収益も低くなります。

  • ファンドマネジャーは、パフォーマンスが上回ると予想される10のバイオテクノロジー株を長く使い、パフォーマンスが下がる可能性のある10のバイオテクノロジー株をショートさせる可能性があります。
  • したがって、そのような場合、実際の市場がどのように行われているかにかかわらず、利益と損失は互いに相殺されます。
  • したがって、セクターがいずれかの方向に移動した場合でも、ロング株の利益はショート株の損失によって相殺されます。

#3合併裁定取引戦略

  • このようなヘッジファンド戦略では、2つの合併会社の株式を同時に売買して、リスクのない利益を生み出します。
  • この特定のヘッジファンド戦略は、合併取引が時間通りに、またはまったく成立しないリスクに注目しています。
  • この小さな不確実性のために、これが起こります:
  • 対象会社の株式は、合併後の合併後の価格よりも割引価格で売却されます。
  • この違いが仲裁人の利益です。
  • 承認されている合併仲裁人と、取引を成立させるのにかかる時間。

ABCCo。とXYZCo。の2つの会社を考えてみましょう。

  • XYZ Co.がやって来て、25%のプレミアムである1株あたり30ドルを入札したときに、ABCCoが1株あたり20ドルで取引しているとします。
  • ABCの株価は急上昇しますが、買収契約が成立するまで、20ドルより高く30ドル未満の価格でまもなく決済されます。
  • 取引が30ドルで完了すると予想され、ABC株が27ドルで取引されているとしましょう。
  • この価格差の機会をつかむために、リスク仲裁人はABCを28ドルで購入し、手数料を支払い、株式を保持し、合併が完了したら、最終的に合意された30ドルの取得価格で売却します。
  • したがって、仲裁人は1株あたり2ドルの利益、つまり4%の利益から、取引手数料を差し引いたものになります。

#4転換社債の裁定取引

  • 債券と株式オプションの組み合わせを含むハイブリッド証券。
  • 転換社債の裁定取引ヘッジファンドには通常、長い転換社債と、転換する株式の一部が含まれています。
  • 簡単に言えば、債券のロングポジションと普通株または株式のショートポジションが含まれます。
  • 転換社債とその原株との間の誤った価格設定を利用することを目的としている、つまり、転換係数に価格設定エラーが発生した場合に、利益を利用しようとします。
  • 転換社債が安い場合、または原株に比べて過小評価されている場合、アービトラージャーは転換社債でロングポジションを取り、株式でショートポジションを取ります。
  • 一方、転換社債が原株に比べて高値である場合、アービトラージャーは転換社債でショートポジションとロングポジションを取ります。
  • このような戦略マネージャーは、市場の変動に応じて債券と株式のポジションが互いに相殺されるように、デルタニュートラルなポジションを維持しようとします。
  • デルタニュートラルポジション-原証券の価値に小さな変化が生じた場合にポートフォリオの価値が変わらない戦略またはポジション。)
  • 転換社債の裁定取引は、一般的にボラティリティで繁栄します。
  • 同じ理由は、株式が跳ね返るほど、デルタニュートラルなヘッジと帳簿取引の利益を調整する機会が増えるためです。

  • Visions Co.は、クーポン率が5%の1年債を発行することを決定しました。したがって、取引の初日には額面$ 1,000であり、満期(1年)まで保有した場合は$ 50の利息を集めることになります。
  • 債券は、債券保有者が転換を希望する場合はいつでも、ビジョンの普通株式50株に転換することができます。当時の株価は20ドルでした。
  • Visionの株価が25ドルに上昇した場合、転換債券保有者は転換特権を行使することができます。彼らは現在、Visionの株式50株を受け取ることができます。
  • 25ドルで50株は1250ドルの価値があります。したがって、転換社債保有者が問題の債券($ 1000)を購入した場合、現在は$ 250の利益を上げています。代わりに、彼らが債券を売りたいと決心した場合、彼らは債券のために1250ドルを命じることができます。
  • しかし、株価が15ドルに下がった場合はどうなるでしょうか。換算額は$ 750($ 15 * 50)になります。これが発生した場合、普通株式に転換する権利を行使することはできません。その後、満期時にクーポンの支払いと元の元本を回収できます。

#5資本構造アービトラージ

  • これは、企業の過小評価されている証券を購入し、過大評価されている証券を売却する戦略です。
  • その目的は、発行会社の資本構造における価格設定の非効率性から利益を得ることです。
  • これは、多くの方向性、定量的、およびマーケットニュートラルなクレジットヘッジファンドによって使用される戦略です。
  • これには、会社の資本構造の1つの証券で長くなると同時に、同じ会社の資本構造の別の証券で短くなることが含まれます。
  • たとえば、下位の債券を長くして上位の債券を短くしたり、株式を長くしてCDSを短くしたりします。

例としては、特定の会社の業績が悪いというニュースがあります。

このような場合、債券と株価の両方が大幅に下落する可能性があります。しかし、株価は次のようないくつかの理由で大幅に下落します。

  • 株主の優先権主張により会社が清算された場合、株主は損失を被るリスクが高くなります。
  • 配当は減少する可能性があります。
  • 株式の市場は通常、ニュースにより劇的に反応するため、より流動的です。
  • 一方、年次債券の支払いは固定されています。
  • インテリジェントなファンドマネージャーは、株式が債券よりも比較的安くなるという事実を利用します。

#6債券アービトラージ

  • この特定のヘッジファンド戦略は、金利証券の裁定取引の機会から利益を生み出します。
  • ここでは、小さな価格の不一致を利用して金利リスクを制限するために、市場では反対の立場が想定されています。債券アービトラージの最も一般的なタイプは、スワップスプレッドアービトラージです。
  • スワップスプレッド裁定取引では、ロングポジションとショートポジションに反対するものがスワップと国債になります。
  • 注意すべき点は、そのような戦略は比較的小さなリターンを提供し、時には巨額の損失を引き起こす可能性があるということです。
  • したがって、この特定のヘッジファンド戦略は「蒸気ローラーの前でニッケルを拾う」と呼ばれます。 

ヘッジファンドは次のポジションを取りました:200ドルのロング1,000の2年地方債。

  • 1,000 x $ 200 = $ 200,000のリスク(ヘッジなし)
  • 地方債は年利6%、または半額3%を支払います。
  • 期間は2年ですので、2年後に元本を受け取ります。

最初の1年後、別の資産に利息を再投資することを選択したと仮定して作成した金額は次のようになります。

$ 200,000 x .06 = $ 12,000

2年後、$ 12000 * 2 = $ 24,000になります。

しかし、あなたは次のすべての時間の危険にさらされています:

  • 地方債が返済されていない。
  • あなたの興味を受け取らない。

したがって、このデュレーションリスクをヘッジしたい

ヘッジファンドマネージャーは、6%の年利(半年ごとに3%)を支払い、5%で課税される2つの会社の金利スワップをショートさせます。

$ 200,000 x .06 = $ 12,000 x(0.95)= $ 11,400

したがって、2年間は次のようになります:$ 11,400 x 2 = 22,800

これがマネージャーが支払うものである場合、地方債の利息からこれを差し引く必要があります:$ 24,000- $ 22,800 = $ 1,200

したがって、1200ドルが利益になります。

#7イベント駆動型

  • このような戦略では、投資運用会社は、合併、リストラ、公開買付け、株主の買戻し、債務交換、証券発行、またはその他の資本構造の調整に関与する企業での地位を維持します。

イベントドリブン戦略の一例は、ディストレスト証券です。

このタイプの戦略では、ヘッジファンドは財政難に陥っている、またはすでに破産を申請している企業の負債を購入します。

会社がまだ破産を申請していない場合、マネージャーはショートエクイティを売却する可能性があり、申請すると株式が下落することに賭けます。

#8グローバルマクロ

  • このヘッジファンド戦略は、金利、国債、通貨への賭けに焦点を当てることにより、さまざまな国の大きな経済的および政治的変化から利益を上げることを目的としています。
  • 投資運用会社は、経済変数とそれらが市場に与える影響を分析します。それに基づいて、彼らは投資戦略を開発します。
  • マネージャーは、マクロ経済のトレンドが世界中の金利、通貨、商品、または株式にどのように影響するかを分析し、彼らの見解で最も敏感な資産クラスのポジションを取ります。
  • このような場合、体系的な分析、定量的かつ基本的なアプローチ、長期および短期の保有期間などのさまざまな手法が適用されます。
  • マネージャーは通常、この戦略を実行するために先物や先物などの流動性の高い商品を好みます。

グローバルマクロ戦略の優れた例は、1992年の英ポンドのジョージソロスショートです。その後、彼は100億ドル以上のポンドの巨大なショートポジションを取りました。

その結果、彼はイングランド銀行が他の欧州為替相場メカニズム諸国の金利に匹敵するレベルまで金利を引き上げるか、通貨を変動させることに消極的であったことから利益を得ました。

ソロスはこの特定の取引で11億ドルを稼ぎました。

#9ショートのみ

  • 価値の下落が予想される株式の売却を含む短期売却。
  • この戦略を成功裏に実施するために、ファンドマネージャーは財務諸表を作成し、サプライヤーまたは競合他社と話し合って、その特定の会社の問題の兆候を掘り下げる必要があります。

2014年のトップヘッジファンド戦略

以下は、2014年のトップヘッジファンドとそれぞれのヘッジファンド戦略です-

出典:Prequin

また、Prequinがまとめたトップ20のヘッジファンドのヘッジファンド戦略の分布にも注意してください。

出典:Prequin

  • 明らかに、トップヘッジファンドはエクイティ戦略に従っており、トップ20ファンドの75%が同じ戦略に従っています。
  • レラティブバリュー戦略の後には、トップ20のヘッジファンドの10%が続きます
  • マクロ戦略、イベントドリブン、およびマルチ戦略により、戦略の残りの15%が作成されます
  • また、ここでヘッジファンドの仕事についての詳細をチェックしてください。
  • ヘッジファンドは投資銀行とは異なりますか?–この投資銀行とヘッジファンドを確認してください

結論

ヘッジファンドは、いくつかの驚くべき複利の年間収益を生み出します。ただし、これらのリターンは、ヘッジファンド戦略を適切に適用して投資家に見事なリターンをもたらす能力に依存します。ヘッジファンドの大部分は株式戦略を適用しますが、その他は相対価値、マクロ戦略、イベント駆動型などに従います。市場を追跡し、投資し、継続的に学習することで、これらのヘッジファンド戦略を習得することもできます。

では、どのヘッジファンド戦略が一番好きですか?

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