デフォルトの損失-LGD | 例、式、計算

デフォルトの損失の定義（LGD）

LGDまたはデフォルト時の損失は、経済資本、規制資本、または期待損失を計算する目的で使用される非常に一般的なパラメーターであり、借り手がローンのEMIを支払わず、最終的にデフォルトになるときに金融機関が失う純額です。

最近では、デフォルトのインスタンスが指数関数的に増加しています。過去数年間の石油および商品市場の低迷により、セクター全体でいくつかの企業が倒産しました。したがって、デフォルト（または「LGD」）分析が与えられた場合の損失は、クレジットを分析するために不可欠になりました。簡単に言えば、デフォルト定義による損失は、借り手がデフォルトしたときに貸し手が被った損失の量であり、パーセンテージで表されます。

単純な基本的なLGDの例

銀行の簡単な例を見てみましょう。HDFCは、120万ドル相当のアパートを購入するためにシャルマ氏に100万ドルを貸し出します。アパートは抵当に入れられるか、銀行の担保として提供されます。もちろん、ローンの実際の支払いと承認の前に、HDFCはシャルマ氏の信用プロファイルに対してデューデリジェンスを実行します。これには以下が含まれます。

• 彼の過去の信用履歴を調べ、彼が以前の義務を適時に返済したかどうかを調べ、彼の給与がローンの利息と元本の支払いを十分にカバーしていることを確認し、不動産の公正な市場価値を決定します。銀行に雇われた外部の評価専門家による120万ドル。
• 貸付からわずか6か月後、シャルマ氏が雇用主から解雇されたとします。彼の仕事の喪失が彼の収入源の終わりにつながったので、シャルマ氏は彼のEMIをデフォルトにします。新しい仕事と不十分な資金がないので、シャルマ氏はローンを取り除き、彼の家の所有権を放棄することにしました。シャルマ氏が債務不履行に陥ったため、HDFCはアパートをオークションにかけ、その収益を使ってローンの金額を回収する必要があります。
• その間に、他の地域でいくつかの新築が発表されたため、その地域の不動産価格が大幅に下落したとします。
• その結果、HDFCはアパートの売却からわずか900,000ドルを回収することができます。この場合、銀行は「回収率（RR）とも呼ばれる」融資額の90％を回収することができます。デフォルトの損失の計算式は、単純に1- RR、つまり10％になります。

実用産業のLGDの例– Kingfisher Airline

デフォルトについて考えるときに頭に浮かぶ極端なシナリオは、悪名高いキングフィッシャー航空の話です。

• 7,000 Crの元本とKingfisherAirlinesの残りの罰金を含む合計9,000Crの融資残高（SBIが最大の貸し手であり、融資残高の約25％を貸し出している）を持つ17の銀行は苦労。
• 2015年に、いくつかの銀行が同社を故意の債務不履行者と見なしたことを思い出します。
• RBIガイドラインによると、故意の債務不履行者とは、特定の返済義務を履行することを怠ったか（返済能力がある場合でも）、または融資の目的以外の目的で貸し手からのお金を利用した者です。
• Kingfisherへのローンで銀行が被る可能性のある損失の数を考えたことはありますか？
• 2016年8月、かつてのキングフィッシャーハウスの本部、車、マリヤ氏のパーソナルジェット、ゴアのキングフィッシャーヴィラ（マリヤ氏によるパーティーの開催で有名）などの資産を含む、700Cr相当の航空会社の資産がオークションにかけられました。いくつかのブランドや商標として。
• 2012年以降に営業を停止したキングフィッシャー航空がこれらの資産のみを処分できると仮定すると、銀行は700インドルピー、つまり9000インドルピーの融資残高の約8％しか回収できません。
• 素人の言葉で言えば、このシナリオでは、カワセミのローンの銀行の平均LGDは92％と見なすことができます。別の注記として、マリヤ氏は個人的に7,000 Cr相当の資産を所有しており、これにはいくつかの投資、土地、不動産が含まれます。
• マリヤ氏が故意に貸し手を救助するために来た場合、彼は実際に未払いの債務のほとんどを返済することができ、その場合、これらの銀行の平均LGDは低くなる可能性があります。

担保とLGD

• なぜ17の銀行がキングフィッシャー航空にこんなに莫大な金額を貸しているのか不思議に思うかもしれません。
• キングフィッシャー航空の実際の「良い時期」に、ブランド自体が2011年にGrant Thornton（米国を拠点とする大手コンサルティングおよびアドバイザリー会社）によって4,000 Crで評価されたことをご存知ですか？ブランドは現在、銀行によって160Crで評価されています。
• 過去にキングフィッシャー航空会社のそのような高い評価で、そのような量の貸付は銀行の当時の信用チームにとって非常に合理的であるように思われました。
• インドのすべての銀行がこの事件から集めたに違いない1つの重要な教訓は、会社が提供する原資産の質に注意することです。
• 銀行にとって、担保として提供される証券が本質的により具体的であること、つまり土地や機械などの固定資産がより多く含まれていることを確認することが重要です（ちなみに価値が下落する可能性もあります）。運転資本ローンの場合、提供される担保は在庫と債権である可能性があります。
• ローンの基礎となる担保が無形資産、つまりブランドや商標（その価値はレピュテーションリスクが高い）、または特定の投資の株式（その株式価値は金融市場やマクロ経済状況に翻弄されている）である場合、銀行は注意する必要があります。 。

従属とLGDの計算

実際の清算シナリオでは、私たちも注意深く見なければならない重要な側面の1つは、劣後債です。SBI銀行とUCO銀行は、いくつかのトランシェでキングフィッシャー航空に貸し出していた可能性があります。担保付ローン（または担保で担保されたローン）は、無担保ローンよりも優先して支払われます。

より簡単な例を使用して、これらのトランシェと優先順位の意味を理解しましょう。英国を拠点とする会社XYZは、貸借対照表に次の負債を抱えています。

XYZ社に3億ポンド相当の資産が残され 、破産を申請したシナリオを想定してみましょう。もちろん、資産は負債を完全にカバーしているわけではなく、総額は4億1,000万ポンドです。債権者は法廷で請求を解決する必要があります。このような場合、債務は優先順位に従って返済されます。 XYZの債権者にとって回復ウォーターフォールがどのように機能するかを見てみましょう。

• 1）管理請求：破産した場合の優先請求は、通常、管理費、未払いの税金、またはサプライヤーです。 6,000万ポンドが優先権主張の下にあり、残りの1,000万ポンドは優先度が低く、数ステップ後に支払いウォーターフォールで返済される可能性があると仮定します。残りの1,000万ポンドの請求は、無担保ローンと同等です。「パリパス」は、2つの義務の同等の優先順位を示す用語であることに注意してください。
• 2）積立不足の年金債務：破産した会社の優先請求の1つは、年金債務に対するものでもあります。通常、企業は、将来の年金支払いを、同等の資産（主に長期投資）を持つ退職した従業員と一致させる必要があります。積立不足の部分は資産でカバーされていない金額を表しており、不足分は通常破産状況で処理されます。
• 3）担保付セカンドリーンローン：シニア担保付ローンは通常、無担保ローンよりもランクが高くなります。シニア担保ローンの中で、第1先取特権ローンは第2先取特権ローンよりも優先順位が高くなっています。この例では、合計1億5,000万ポンドの優先担保付ローン（第1先取特権と第2先取特権の両方）が、現在1億2,000万ポンドの価値がある特定の資産（土地または機械など）に対して請求を行っていました。担保付きのセカンドリーンローンは、これらの資産に対する請求の優先度が高く、完全に回復することができます。
• 4）担保付セカンドリーンローン： 1億2,000万ポンドの担保資産に対する2番目の請求は、セカンドリーン債権者に対するものです。ただし、現在は2,000万ポンドしか利用できないため、セカンドリーン債権者は当初2,000万ポンド（5,000万ポンドのローンの40％）をカバーでき、残りの3,000万ポンドのローンは無担保ローンと同等にランク付けされます。
• 5）無担保ローン：現在、処分可能な資産は4,000万ポンド（300-60-80-120）の価値があり、パリパスの無担保債権者に分配されます。買掛金は1,000万ポンド、セカンドリーンは3,000万ポンドです。先取特権ローン、および無担保ローンの£60百万。裁判所が、4000万ポンドの金額を3種類の債権者に比例配分する決定を下したと仮定します。これは、分配が10:30:60の比率になることを意味します。これは、3人の債権者に対してそれぞれ4百万ポンド、12百万ポンド、および24百万ポンドになります。
• 6）劣後ローン：残念ながら、すべての資産が他の負債の返済に使い果たされているため、劣後ローンと株主は清算による収入を受け取ることができません。もちろん、リスクが高いため、これらのローンの価格はシニアローンよりもはるかに高くなっています。ただし、XYZにとっては非常に高額であることが判明したため、通常のシナリオでは、最初にこれらのローンを返済しようとすることにも注意してください。

上記の議論を要約すると、以下の表は、各債権者の回収額とLGDを示しています。LGDは債権者ごとに異なり、特定の資産の信用条件および優先権主張によって異なる可能性があることに注意してください。

LGDの見積もり：

• 上記の例では、デフォルトのシナリオでLGDを計算しましたが、ストレスがかかった場合の値はすでにわかっています。ただし、うまく機能している会社の債権者にとって、デフォルトのシナリオでは、クレジットチームが負債の各タイプのLGDを考え出すのは難しい場合があります。
• このような場合、過去の経験的結果（過去のデフォルトに基づく）は、ローンファシリティのLGDを見積もるのに役立つ可能性があります。
• また、債権者がLGDを決定する際に、借り手に苦痛を与えるシナリオを適用することも不可欠です。これには、在庫、売掛金、機械などの資産にヘアカットを適用することが含まれる可能性があります。
• クレジットチームは、彼らが貸し出すであろうローンの優先順位より上の優先債務の重要性を検討しなければなりません。

シニア債務の重要性を分析する方法を見てみましょう。

• JPMorganがABC社に無担保ローンを貸したいとします。ABCの貸借対照表には2億ドル相当の負債があり、1億ドル相当のシニア担保付きリボルビング信用枠も引き出されています。
• 2億ドルの未払い債務のうち、1億5000万ドルが確保され、ABCの総資産は3億ドルの価値があります。
• JPMorganは、引き出された優先担保付債務が総資産のかなりの50％を占めるという事実に注意する必要があります。会社がリボルビング信用枠を完全に引き落とすと、優先担保付債務は2億5,000万ドル（約83％）に達する可能性があります。総資産）。
• デフォルトのシナリオでは、資産の価値はさらに低くなる可能性があり、担保付債務でさえカバーするには不十分な場合があります。
• これは、JPモルガンにとって、無担保ローンをABCに貸し出すことは非常にリスクが高い可能性があることを意味します。したがって、ローンの価格が非常に高くなるか、ABCのローン申請が拒否される可能性があります。
• あるいは、JPモルガンは取引を進め、CDS（クレジットデフォルトスワップ）を使用してリスクをヘッジする可能性があります。
• CDSは、銀行が保険料を支払うストレスのかかったクレジットに対して通常購入する保険の一形態です。その見返りとして、CDSの買い手は、CDSの売り手から保護を受けます。売り手は、借り手が債務不履行に陥った場合に備えて、ローン全体を返済します。

ローンのプロビジョニングとデフォルトでの損失

• バーゼルの基準に従い、銀行は、ローンの期待損失（LGD Xデフォルトの確率Xデフォルトのエクスポージャーとして計算）に基づいて、ローンに対して適切な引当金を計上する必要があります。
• デフォルトの確率は、会社の信用格付けによって異なります。
• 投資適格会社（格付けBBB以上）は、デフォルトの確率が低くなります（これも過去の経験的結果から推定されます）。信用格付けプロセスを参照してください
• したがって、LGDが40％、デフォルトの確率が5％、エクスポージャーがデフォルトで8000万ドルの場合、銀行の期待損失は160万ドルになります。
• これは、銀行がそのようなローンのために160万ドル以上の準備をする必要があるかもしれないことを意味します。これは、銀行のバランスシートに対するNPAの影響に対して適切なクッションを確保するためです。

結論

結論として、さまざまな銀行のクレジットチームが、キングフィッシャー航空などのデフォルトの可能性を事前に検出し、バランスシートへの重大な打撃から身を守ることが不可欠です。保守的なアプローチとよく考えられたストレスケースは、銀行が今後NPAレベルを削減するのに非常に役立つ可能性があります。