ディスカウントボンドとは何ですか？
割引債は、発行時の額面未満で発行される債券として定義されます。また、クーポンレートが市場金利よりも低く、したがって流通市場での額面よりも低い価格で取引されている債券も指します。
債券が市場で80米ドルで販売されていると仮定します。しかし、満期の終わりに、債券は100米ドルを支払います。債券は安っぽく見えますが、発行者は財政難に陥っている可能性があります。したがって、中間またはクーポンの支払いはありません。そして、満期の終わりにキャピタルゲインがあります。それらは個人投資家と機関投資家の両方が売買することができます。ただし、機関投資家は割引債の売買に関する特定の規制を遵守する必要があります。米国の貯蓄債券は、割引債の例の1つです。
割引債の種類
割引債の種類は次のとおりです。
＃1-苦しめられた絆
- デフォルトになる可能性が高くなります。
- 額面価格に対して大幅な割引で取引し、
- このような債券は、利息を支払う場合と行わない場合があります。または、支払いのタイミングが遅れる場合があります。したがって、そのような債券の投資家は推測しています。したがって、債券の最低価格とこれらの債券からの最低金利でさえ、それらをハイイールド債にします。
＃2 –ゼロクーポン債
- ゼロクーポン債は、保有期間中はクーポンを支払いません。
- これは、特に満期が長い場合に、20％の割引で発行される可能性がある一種の大幅割引債です。
- 利息の支払いはないかもしれませんが、債券の価格は期末に向けて着実に上昇しています。これは、債券が満期時に全額支払われるためです。
割引債の例
割引債の例を見てみましょう。
現在割引価格で取引されているNASDAQに上場されている債券について考えてみましょう。債券のクーポンレートは4.92です。債券発行時の価格は100ドルです。発行時の利回りは4.92％です。現在の価格は79.943ドルで、債券が割引価格で取引されていることを明確に示しています。クーポンレートは10年国債の利回りに比べて高いですが、それでも債券の価格は割り引かれています。これは、会社の収益が低く、キャッシュフローがマイナスであるためです。これにより、デフォルトのリスクが高まります。
利回りもクーポンレートよりも高く取引される場合があります。価格が額面よりはるかに低い場合に発生します。これは、それが大幅に割引された債券であることを明確に示しています。同様に、会社の信用格付けが信用格付け機関によって引き下げられると、投資家は流通市場で大量に販売を開始します。これにより、債券の公正価値が低下し、利回りが上昇します。
割引債の満期利回り（YTM）
YTMは、IRR –債券への投資の内部収益率です。投資家が満期まで債券を保有し、すべての支払いが予定どおりに行われ、同等のレートで再投資された場合です。割引債の満期利回りを理解するには、クーポンを支払わない債券から始めることをお勧めします。次に、クーポン債に関するより複雑な問題のいくつかが理解できるようになります。
割引債のYTMは次のように計算されます
- n =満期までの年数
- 額面=債券の満期値
YTMは、投資家が債券から受け取ったすべてのクーポン支払いを債券の満期日まで同じレートで再投資することによって獲得するレートです。将来のすべてのキャッシュインフローのPV（現在価値）は、債券の市場価格です。割引率を直接計算する方法はありません。ただし、支払いの流れの現在価値が債券の価格と等しくなるまで、YTMに適用できる試行錯誤の方法があります。
金利と割引債
債券価格と債券利回りは反比例の関係にあります。金利が上がると、債券の価格が下がり、逆もまた同様です。市場金利よりも低い金利またはクーポンレートの債券は、額面よりも低い価格で販売される可能性があります。これは、同様の債券またはより良いリターンを持つ他の証券が利用できるためです。
たとえば、債券が市場で売却された後に金利が上昇した場合です。新たに売却された債券の価値は、市場金利が高くなるにつれて減少します。債券の購入者が流通市場で債券を販売したい場合、販売に影響を与えるために、より低い価格で提供する必要があります。実勢市場金利が額面を下回るまで上昇すると、割引債になります。
この式から、非常に重要な関係を導き出すこともできます。説明されている例では、クーポンレート（r）はYTMよりも大きくなっています。rの場合
クーポンレートとYTMのさらに2つの組み合わせをシミュレートすると、次の結果が得られます。
**このグラフは、2つのデータポイントしか使用していないため直線のように見えますが、実際には、より多くのデータポイントを考慮すると、収束して指数グラフのように見えます。
利点
いくつかの利点は次のとおりです。
- 投資家が割引価格で投資を購入するとき、それはキャピタルゲインのより大きな機会を提供します。ただし、この利点は、そのようなキャピタルゲインに対して税金を支払うことの欠点と比較する必要があります。
- 債券保有者は定期的に（ゼロクーポン債でない限り）利息を受け取ります-通常は半年ごとです。
- それらは、長期および短期の満期で提供されます。
短所
いくつかの欠点は次のとおりです。
- これは、発行者のデフォルト、配当の減少、または投資家が債券の購入に消極的である可能性を示しています。
- 長期割引債の場合、デフォルトのリスクが高くなります。
- より深い割引債は、企業の財政的苦痛を示し、したがってより高いリスクを示します。
結論
割引債に投資する前に分析する必要があるいくつかのリスクがあります。それらは、金利リスク、信用リスク、インフレリスク、再投資リスク、流動性リスクです。投資家は常により高い利回りを望んでいるので、一般的なレートと比較してクーポンが低い債券に対して支払う金額は少なくなります。したがって、低いクーポンレートを補うために、彼らは割引で債券を購入するでしょう。20％以上の割引があっても額面より大幅に安い価格で販売されている債券は、大幅割引債です。