トップ20の株式調査インタビューの質問（回答付き）

株式調査のインタビューの質問

株式調査の面接を求められた場合は、どこからでも質問をすることができます。これはあなたの財務のキャリアを変える可能性があるので、これを軽視すべきではありません。エクイティリサーチの面接の質問は、技術的な質問と難しい質問が混在しています。したがって、財務分析、評価、財務モデリング、株式市場、時事問題、ストレス面接の質問に関する完全な知識が必要です。

エクイティリサーチアナリストのポジションについて繰り返し尋ねられるエクイティリサーチのインタビューの質問トップ20を以下で調べてみましょう。

質問1-株式価値と企業価値の違いを知っていますか？それらはどう違いますか？

これは単純な概念的な株式調査のインタビューの質問であり、最初に企業価値と株式価値の定義に言及し、次にそれらの違いを伝える必要があります。

企業価値は次のように表すことができます–

企業価値=普通株式の市場価値+優先株式の市場価値+負債の市場価値+少数株主持分–現金および投資。

一方、株式価値の計算式は次のように表すことができます–

株式価値=時価総額+ストックオプション+転換証券から発行された株式の価値–転換証券の転換による収入。

企業価値と株式価値の基本的な違いは、企業価値は投資家が企業の現在の財務状況の全体像を把握するのに役立つことです。一方、株式価値は、将来の意思決定を形作るのに役立ちます。

質問＃2-会社を分析するために使用される最も一般的な比率は何ですか？

最も一般的な株式調査の面接の質問として分類できます。これは、7つの部分に分けることができる財務分析の一般的な比率のリストです–

＃1-ソルベンシー比率分析

現在の比率
当座比率
当座比率

＃2 –売上高比率

売掛金回転率
売掛金
在庫回転率
日数インベントリ
買掛金回転率
支払日数
キャッシュコンバージョンサイクル

＃3 –運用効率比分析

資産回転率
純固定資産回転率
株式回転率

＃4 –営業収益率分析

粗利益率
営業利益率
売上純利益率
総資産収益率
株主資本利益率
デュポンROE

＃5 –ビジネスリスク

営業レバレッジ
財務レバレッジ
総レバレッジ

＃6-財務リスク

レバレッジ比率
負債比率
インタレストカバレッジレシオ
債務返済カバー率

＃7 –外部流動性リスク

ビッドアスクスプレッドフォーミュラ

質問＃3財務モデリングとは何ですか？それは株式調査でどのように役立ちますか？

これもまた、最も一般的な株式調査の面接の質問の1つです。財務モデリングは、会社の財務を予測することは非常に組織化された方法に他なりません。評価する会社は過去の財務諸表のみを提供するため、この財務モデルは、株式アナリストが会社の基本事項（比率、負債、1株当たり利益、およびその他の重要な評価パラメーター）を理解するのに役立ちます。
財務モデリングでは、将来の会社の貸借対照表、キャッシュフロー、および損益計算書を予測します。
財務モデリングの詳細については、BoxIPO財務モデルやAlibaba財務モデルなどの例を参照してください。

質問＃4 - あなたは株式調査のディスカウントキャッシュフロー分析をどのように行うのですか？

評価モデルを初めて使用する場合は、財務モデリングに関するこの無料トレーニングを受講してください。

財務モデリングは、会社の過去の財務諸表を標準形式で入力することから始まります。
その後、段階的な財務モデリング手法を使用して、これら3つのステートメントを予測します。
3つのステートメントは、負債と利息のスケジュール、プラントと機械と減価償却のスケジュール、運転資本、株主資本、無形資産と償却のスケジュールなどの他のスケジュールによってサポートされています。
予測が完了したら、DCFアプローチを使用して会社の評価に移動します。
ここでは、会社へのフリーキャッシュフローまたは株式へのフリーキャッシュフローを計算し、これらのキャッシュフローの現在価値を見つけて、株式の公正な評価を見つける必要があります。

質問5–会社へのフリーキャッシュフローとは

これは古典的な株式調査のインタビューの質問です。企業へのフリーキャッシュフローは、運転資金の要件と固定資産の維持および更新に関連するコストを考慮した後に生成される余剰現金です。会社へのフリーキャッシュフローは、負債保有者と株主に行きます。

企業への純現金収支またはFCFFの計算= EBIT x（1-税率）+非現金費用+運転資本の変化–資本支出

FCFFについて詳しくは、こちらをご覧ください。

質問＃6-株式へのフリーキャッシュフローとは何ですか？

この質問はバリュエーションの面接で頻繁に尋ねられますが、これは予想される株式調査の面接の質問になる可能性があります。FCFEは、企業が株主に還元できる「現金」の量を測定し、税金、設備投資、および負債のキャッシュフローを考慮した後に計算されます。

FCFEモデルには特定の制限があります。たとえば、企業のレバレッジが変動せず、負債レバレッジが変化する企業には適用できない場合にのみ役立ちます。

FCFEの計算式=純利益+減価償却費+ WCの変化+設備投資+純借入額

FCFEについて詳しくは、こちらをご覧ください。

質問＃7 –収益の季節は何ですか？それをどのように定義しますか？

株式調査インタビューに出演しますか？–この株式調査の面接の質問を必ず知ってください。

出典：Bloomberg.com

私たちの業界では、企業は四半期または年次の結果を発表する特定の日付を発表します。これらの企業は、結果について話し合うためのダイヤルイン番号も提供します。

その特定の日付の1週間前に、アナリストの見積もりとEBITDA、EPS、フリーキャッシュフローなどの主要な指標を反映するスプレッドシートを更新することが仕事です。
宣言当日は、プレスリリースを印刷し、要点を迅速にまとめるのが仕事です。

収益シーズンの詳細については、この記事を参照してください

質問＃8 –株式調査で感度分析をどのように行いますか？

テクニカルエクイティリサーチのインタビューの質問の1つ。

Excelを使用した感度分析は、株式の公正価値を計算した後の最も重要なタスクの1つです。
一般に、成長率、WACC、およびその他のインプットの基本ケースの仮定を使用します。これにより、企業の基本評価が行われます。
ただし、仮定とそれが評価に与える影響をクライアントに理解してもらうために、感度テーブルを作成する必要があります。
感度テーブルは、ExcelのDATATABLESを使用して作成されます。
感度分析は、WACCと会社の成長率の変化が株価に与える影響を測定するためによく行われています。

上記からわかるように、成長率が3％、WACCが9％の基本ケースの仮定では、Alibaba EnterpriseValueは1,910億ドルです。
ただし、5％の成長率と8％のWACCを想定できる場合、3500億ドルの評価額が得られます。

質問＃9 –「制限付きリスト」とは何ですか？それがあなたの仕事にどのように影響しますか？

これは、非技術的な株式調査のインタビューの質問です。利益相反がないことを確認するために、「制限付きリスト」が作成されています。

投資銀行チームが私たちのチームがカバーした取引の成立に取り組んでいるとき、私たちはクライアントとレポートを共有することは許可されておらず、見積もりも共有することはできません。私たちのチームは、モデルや調査レポートをクライアントに送信することも制限されます。また、取引のメリットまたはデメリットについてコメントすることはできません。

質問＃10 –評価で使用される最も一般的な倍数は何ですか？

この予想される株式調査のインタビューの質問を期待してください。評価で頻繁に使用される一般的な倍数はほとんどありません–

EV /セールス
EV / EBITDA
EV / EBIT
株価収益率
PEGレシオ
キャッシュフローに対する価格
株価純資産倍率
EV /資産

質問＃11 –会社の加重平均資本コストをどのように見つけますか？

WACCは一般に、会社の資本コストと呼ばれます。資本を借りるための会社の費用は、会社の経営陣ではなく、市場の外部ソースによって決定されます。その構成要素は、負債、普通株式、優先株式です。

WACCの式=（Wd * Kd *（1-tax））+（We * Ke）+（Wps * Kps）。

どこ、

Wd =負債の重み
Kd =負債のコスト
税–税率
私たち=株式の重み
Ke =株式のコスト
Wps =優先株のウェイト
Kps =優先株のコスト

質問＃12 –トレーリングPEとフォワードPEの違いは何ですか？

トレーリングPE比率は、過去の1株当たり利益を使用して計算されますが、フォワードPE比率は、予測1株当たり利益を使用して計算されます。トレーリングPEとフォワードPEの比率の例を以下に示します。

トレーリング株価収益率の式= $ 234 / $ 10 = $ 23.4x
株価収益率の計算式= $ 234 / $ 11 = $ 21.3x

詳細については、トレーリングPEとフォワードPEをご覧ください。

質問＃13 –端末の値を負にすることはできますか？

これはトリッキーな株式調査のインタビューの質問です。それは発生する可能性がありますが、理論上のみであることに注意してください。最終値については、以下の式を参照してください

何らかの理由でWACCが成長率を下回っている場合、最終価値はマイナスになる可能性があります。高成長企業は、この公式の誤用によってのみ負の最終価値を得る可能性があります。無限の期間、高いペースで成長できる企業はないことに注意してください。ここで使用される成長率は、会社が長期間にわたって生成できる安定した成長率です。詳細については、このターミナルバリューガイドをご覧ください。

質問＃14 –投資額が1,000万ドルのポートフォリオマネージャーの場合、どのように対処しますか？

この株式調査インタビューの質問は繰り返し尋ねられます。

この質問に答える理想的な方法は、大型株、中型株、小型株などをいくつか選び、インタビュアーに同じことを売り込むことです。インタビュアーに、これらの株に1,000万ドルを投資することを伝えます。議論を裏付けるために情報を使用できるように、主要な経営幹部、いくつかの評価指標（PE倍数、EV / EBITDAなど）、およびこれらの株式のいくつかの運用統計について知る必要があります。

あなたが同様の答えを与えるであろう同様のタイプの質問は–

会社があなたにとって魅力的な理由は何ですか？
株などを売り込んでください。

質問＃15 –ハイテク企業の株価収益率は成熟企業の株価収益率よりも高いですか？

ハイテク企業の株価収益率が高い基本的な理由は、ハイテク企業の成長期待が高いためかもしれません。

なぜそれが関連しているのですか？期待される成長率は実際にはPE乗数であるため–
[{（1 – g）/ ROE} /（r – g）]
ここで、g =成長率。ROE =株主資本利益率＆r =株主資本コスト。

高成長企業の場合、PE比率ではなくPEG比率を使用する必要があります

質問＃16 –ベータとは何ですか？

これは、株式調査の面接で最も期待される上位5つの質問の1つです。ベータは、市場の変化と比較した株式のリターンの傾向を表す歴史的な尺度です。ベータは通常、回帰分析を使用して計算されます。

ベータ1は、会社の株式が市場の変化に等しく比例することを表します。0.5のベータは、株式が市場よりも変動が少ないことを意味します。また、ベータ1.5は、株式が市場よりも変動しやすいことを意味します。ベータは有用な手段ですが、歴史的なものです。したがって、ベータ版では将来がどうなるかを正確に予測することはできません。そのため、投資家はベータを測定値として使用すると、予測できない結果を見つけることがよくあります。

ここで、過去数年間のスターバックスのベータトレンドを見てみましょう。スターバックスのベータは過去5年間で減少しています。これは、スターバックスの株式が株式市場と比較して変動が少ないことを意味します。スターバックスのベータは0.805倍であることに注意してください

質問＃17 – EBITとEBITDAの間、どちらが良いですか？

別のトリッキーな株式調査のインタビューの質問。EBITDAは、利息、税金、減価償却、および償却前の収益の略です。また、EBITは金利税引前利益の略です。多くの企業は、財務諸表でEBITDA倍数を使用しています。EBITDAの問題は、減価償却費が「非現金費用」であるため、それらが考慮されていないことです。EBITDAを使用して、企業がどれだけ稼げるかを理解したとしても、それでも、負債のコストとその税効果は考慮されていません。

上記の理由から、ウォーレンバフェットでさえ、EBITDA倍数を嫌い、それを使用する企業を決して好きではありません。彼によると、EBITDAは「設備投資」に費やす必要がない場合に使用できます。しかし、それはめったに起こりません。したがって、すべての企業はEBITDAではなくEBITを使用する必要があります。彼はまた、EBITDAを決して使用しないMicrosoft、Wal-Mart、GEの例を挙げています。

質問＃18 – PE評価の弱点は何ですか？

この株式調査のインタビューの質問は、答えるのが非常に簡単なはずです。PEが投資家にとって重要な比率であっても、PE評価の弱点はほとんどありません。

まず、株価収益率が単純すぎます。株式の現在の価格を取得し、それを会社の最近の収益で割るだけです。しかし、それは他のことを考慮に入れていますか？番号。
第二に、PEは関連性のあるコンテキストを必要とします。株価収益率だけを見ても意味がありません。
第三に、PEは成長を考慮しない/成長を考慮しません。多くの投資家は常に成長を考慮に入れています。
第四に、P（株価）は負債を考慮していません。株式の市場価格は市場価値の優れた測定値ではないため、負債はその不可欠な部分です。

質問＃19あなたがドーナツフランチャイジーを経営しているとしましょう。2つのオプションがあります。1つ目は、既存の各製品の価格を10％引き上げることです（価格に弾力性がないことを想像してください）。そして2番目のオプションは、新製品の結果として総量を10％増やすことです。どちらをすべきか、そしてその理由は？

この株式調査のインタビューの質問は、純粋に経済学に基づいています。よく考えてから質問に答える必要があります。

まず、最初のオプションを調べてみましょう。

最初のオプションでは、各製品の価格が10％引き上げられます。価格は弾力性がないため、各商品の価格が上がっても需要量はわずかに変化します。つまり、それはより多くの収入とより良い利益を生み出すことを意味します。
2つ目のオプションは、新製品を導入してボリュームを10％増やすことです。この場合、新製品の導入には、より多くの諸経費と製造コストが必要になります。そして、この新製品がどのように機能するかは誰にもわかりません。したがって、数量が増えても、2つの欠点があります。1つは新製品の販売に不確実性があり、2つは生産コストが増加することです。

これらの2つのオプションを検討した結果、KFCのフランチャイズ所有者として、最初のオプションの方が収益性が高いようです。

質問＃20 –化学会社をどのように分析しますか（化学会社–何ですか？）？

この株式調査の面接の質問について何も知らなくても、化学会社が研究開発に多額の資金を費やしているのは常識です。したがって、D / E（Debt / Equity）比率を見ることができれば、アナリストは化学会社が資本をどれだけうまく活用しているかを理解しやすくなります。 D / Eレシオが低いということは、化学会社の財務状態が良好であることを常に示しています。 D / Eに加えて、純利益率と株価収益率も確認できます。