NPVの長所と短所
正味現在価値の利点には、お金の時間価値を考慮し、より良い意思決定において会社の経営を支援するという事実が含まれますが、正味現在価値の欠点には、隠れたコストを考慮しないという事実が含まれます。異なるサイズのプロジェクトを比較するために会社が使用することはできません。
正味現在価値（NPV）は、プロジェクトまたは投資の実行可能性を判断するために資本予算で使用される割引キャッシュフロー手法の1つです。NPVは、一定期間におけるキャッシュインフローの現在価値とキャッシュアウトフローの現在価値の差です。キャッシュフローは、必要な収益率を使用して現在価値に割り引かれます。正のNPVは良好なリターンを示し、負のNPVは不良なリターンを示します。以下は、NPVの長所と短所の要約です。
NPVを使用する利点
＃1-お金の時間価値
NPVを使用する主な利点は、お金の時間価値の概念を考慮していることです。つまり、今日の1ドルは、その収益力のために明日1ドルよりも価値があります。NPVに基づく計算では、投資の実行可能性を判断するために、投資の割引正味キャッシュフローが考慮されます。現在価値の数値が資本予算においてどのように重要であるかを理解するために、次の例を考えてみましょう–
例
ある会社がプロジェクトに100,000ドルを投資しようとしています。必要な収益率は10％です。以下は、プロジェクトAとプロジェクトBの予想収益です。
- プロジェクトA– Y1 – $ 10,000、Y2 – $ 12,000、Y3 – $ 20,000、Y4 – $ 42,000、Y5 – $ 55,000、Y6 – $ 90,000。
- プロジェクトB– Y1 – $ 15,000、Y2 – $ 27,500、Y3 – $ 40,000、Y4 – $ 40,000、Y5 – $ 45,000、Y6 – $ 50,000。
お金の時間的価値が考慮されていない場合、プロジェクトの収益性は、以下の表に示すように、総流入量と総流出量の差になります。
これらの数字から判断すると、プロジェクトAは129,000ドルの純流入で利益を上げていると見なされます。
ただし、同じ例で、お金の時間価値を考慮した場合、
* 10％割引
プロジェクトBは、49,855ドルの割引純流入により、将来のキャッシュフローの現在価値の点でより収益性が高いことは明らかです。したがって、企業にとって理想的な投資をより正確に決定するには、お金の時間的価値を考慮することが不可欠です。
＃2 –意思決定
NPVメソッドは、企業の意思決定プロセスを可能にします。同じサイズのプロジェクトを評価するのに役立つだけでなく、特定の投資が利益を生むのか赤字を生むのかを識別するのにも役立ちます。
例
次の例を考えてみましょう–
ある会社は、特定のベンチャーに7500ドルを投資することに関心があります。必要な収益率は10％です。以下は、ベンチャーの予想される流入です–
Y1 – $（500）、Y2 – $ 800、Y3 – $ 2300、Y4 – $ 2500、Y5 – $ 3000。
プロジェクトのNPV（式を使用して計算）= $（1995.9）
与えられたケースでは、キャッシュアウトフローの現在価値はキャッシュインフローの現在価値よりも高くなっています。したがって、それは実行可能な投資オプションではありません。NPVのもう1つの利点は、最大の利益をもたらすベンチャーに投資することにより、企業の収益を最大化するのに役立つことです。
正味現在価値を使用することのデメリット
＃1-必要な収益率を計算するためのガイドラインを設定しない
NPVの計算全体は、必要な収益率を使用して将来のキャッシュフローを現在価値に割り引くことに基づいています。ただし、このレートの決定に関するガイドラインはありません。このパーセンテージ値は企業の裁量に委ねられており、収益率が不正確であるためにNPVが不正確である場合があります。
例
次の流入を伴う10万ドルの投資を伴うプロジェクトを考えてみましょう–
Y1 – $ 10,000、Y2 – $ 12,000、Y3 – $ 20,000、Y4 – $ 42,000、Y5 – $ 55,000、Y6 – $ 90,000。
次の表は、会社が異なる収益率を選択した場合のNPVの変化を示しています–
上記の表に示されているように、収益率の変化はNPV値に直接影響します。
もう1つの欠点は、NPVが収益率の変化を考慮に入れていないことです。収益率はプロジェクトの全期間にわたって安定していると見なされ、収益率の変動には新たなNPV計算が必要になります。
＃2 –異なるサイズのプロジェクトを比較するために使用することはできません
NPVのもう1つの欠点は、異なるサイズのプロジェクトを比較するために使用できないことです。NPVは絶対値であり、パーセンテージではありません。したがって、大規模なプロジェクトのNPVは、必然的に小規模なプロジェクトよりも高くなります。小規模なプロジェクトの収益は、その投資に関連して高くなる可能性がありますが、全体的なNPV値は低くなる可能性があります。次の例でこれをよりよく理解しましょう–
例
- プロジェクトAには250,000ドルの投資が必要で、NPVは197,000ドルですが、
- プロジェクトBには50,000ドルの投資が必要で、NPVは65,000ドルです。
絶対値から判断すると、プロジェクトAの方が収益性が高いと結論付けることができますが、プロジェクトBの投資収益率は高くなります。したがって、異なるサイズのプロジェクトをNPVを使用して比較することはできません。
＃3 –隠れたコスト
NPVは、特定のプロジェクトのキャッシュインフローとキャッシュアウトフローのみを考慮します。特定のプロジェクトに関連して発生した隠れた費用、埋没費用、またはその他の予備費用は考慮されていません。したがって、プロジェクトの収益性はあまり正確ではない可能性があります。