インクリメンタルキャッシュフローとは何ですか？
インクリメンタルキャッシュフローは、新しいプロジェクトが受け入れられた後、または資本決定が行われた後に実現されるキャッシュフローです。つまり、基本的には、新規設備投資やプロジェクトの受け入れによる営業活動によるキャッシュフローの増加です。
新しいプロジェクトは、新製品の導入から工場の開設まで、何でもかまいません。プロジェクトまたは投資がプラスの増分キャッシュフローをもたらす場合、会社はそのプロジェクトに投資する必要があります。これにより、会社の既存のキャッシュフローが増加します。
しかし、1つのプロジェクトが選択され、複数のプロジェクトの増分キャッシュフローがプラスの場合はどうなるでしょうか。シンプルで、キャッシュフローが最も高いプロジェクトを選択する必要があります。しかし、ICFだけがプロジェクトを選択するための基準であってはなりません。
インクリメンタルキャッシュフロー式
インクリメンタルキャッシュフロー=キャッシュインフロー–初期キャッシュアウトフロー–費用
コンポーネント
プロジェクトを検討したり、そのプロジェクトのキャッシュフローを通じて分析したりする場合は、そのプロジェクトからの流入だけを見るのではなく、全体的なアプローチをとる必要があります。したがって、増分キャッシュフローには3つの要素があります–
＃1-初期投資支出
これは、プロジェクトまたはビジネスを設定または開始するために必要な金額です。例：セメント製造会社は、XYZ市に製造工場を設立することを計画しています。したがって、土地の購入とプラントの設置からセメントの最初のバッグの製造までのすべての投資は初期投資になります（初期投資には埋没費用は含まれないことに注意してください）
＃2 –営業キャッシュフロー
営業活動によるキャッシュフローとは、その特定のプロジェクトによって生み出された現金から、営業費用と原材料費を差し引いた金額を指します。上記の例を考えると、セメントバッグを原材料より少なく販売することによって生み出される現金と、労働賃金、販売と広告、家賃、修理、電気などの運営費が営業キャッシュフローです。
＃3 –最終年度のキャッシュフロー
最終キャッシュフローとは、特定のプロジェクトのすべての資産を処分した後、プロジェクトまたは事業の終了時に発生する純キャッシュフローを指します。上記の例のように、セメント製造会社が操業を停止して工場を売却することを決定した場合、仲介およびその他の費用の後に生じるキャッシュフローは最終的なキャッシュフローになります。
- したがって、ICFは、2つ以上のプロジェクト間の特定の期間における正味キャッシュフロー（キャッシュインフロー–キャッシュアウトフロー）です。
- NPVとIRRは、資本予算の決定を行うための他の方法です。NPVとICFの唯一の違いは、ICFの計算時にキャッシュフローを割り引くのに対し、NPVでは割り引くことです。
例
- 米国を拠点とする日用消費財会社XYZLtd。は、新製品の開発を検討しています。会社は石鹸とシャンプーのどちらかを決める必要があります。期間中、石鹸のキャッシュフローは200000ドル、シャンプーのキャッシュフローは300000ドルになると予想されます。キャッシュフローだけを見ると、シャンプーになります。
- しかし、費用と初期費用を差し引いた後、SoapはSoapよりも費用と初期費用が大きいため、105000ドルの増分キャッシュフローと100000ドルのシャンプーがあります。したがって、増分キャッシュフローだけで、会社は石鹸の開発と生産に着手します。
- また、新しいプロジェクトを受け入れると他のプロジェクトのキャッシュフローが減少する可能性があるため、プロジェクトを実施することによる悪影響についても考慮する必要があります。この効果は共食いとして知られています。上記の例のように、会社が石鹸の生産に行く場合、既存の石鹸製品のキャッシュフローの低下も考慮する必要があります。
利点
これは、プロジェクトに投資するかどうか、または利用可能なプロジェクトの中でどのプロジェクトが利益を最大化するかを決定するのに役立ちます。正味現在価値（NPV）や内部収益率（IRR）などの他の方法と比較して、増分キャッシュフローは割引率を複雑にすることなく計算が簡単です。ICFは、NPVなどの資本予算手法を使用しながら、最初のステップで計算されます。
制限事項
実際には、増分キャッシュフローを予測することは非常に困難です。見積もりへの入力と同じくらい良いです。また、もしあれば共食い効果を投影するのは難しいです。
内因性の要因に加えて、プロジェクトに大きな影響を与える可能性があるが、政府の政策、市況、法的環境、自然災害などの予測が困難な多くの外因性の要因があり、予測できない予期しない方法で増分キャッシュフローに影響を与える可能性があります。
- たとえば、コーラスは高品質の鉄鋼を生産したヨーロッパ最大の鉄鋼メーカーの1つであり、タタは低品質の鉄鋼メーカーであったため、タタスチールは2007年にコーラスグループを129億ドルで買収し、ヨーロッパ市場に参入しました。Tataは、買収から生じるキャッシュフローと利益を予測し、買収のコストはヨーロッパに自社工場を設立するよりも少ないと分析しました。
- しかし、多くの外的および内的要因がヨーロッパでの鉄鋼需要の低迷につながり、Tata'sはヨーロッパで買収した工場を閉鎖せざるを得なくなり、買収した事業の一部を売却することを計画しています。
- そのため、タタ・スチールのような大企業でさえ、市況を正確に予測または予測することができず、その結果、巨額の損失を被りました。
- プロジェクトを選択するための唯一のテクニックではありません。ICF自体は十分ではなく、検証するか、ICFとは異なりTVMを考慮するNPV、IRR、回収期間などの欠点を克服する他の資本予算手法と組み合わせる必要があります。
結論
この手法は、プロジェクトをスクリーニングするための最初のツールとして使用できます。しかし、その結果を裏付けるには他の方法が必要です。その欠点にもかかわらず、それはプロジェクトの実行可能性、収益性、そして会社への影響についての考えを与えます。